India PIB Q3 2024

India: El crecimiento del PIB se ralentiza en julio-septiembre a su nivel más bajo en casi dos años

El crecimiento anual del PIB perdió impulso en julio-septiembre, que corresponde al segundo trimestre del año fiscal 2024, cayendo al 5,4% desde el 6,7% de abril-junio y marcando la expansión más suave desde octubre-diciembre de 2022. La lectura fue significativamente inferior a las expectativas del mercado, lo que probablemente llevó a nuestros panelistas a rebajar sus previsiones de crecimiento del PIB en el año fiscal 2024, así como a aumentar la presión sobre el Banco de la Reserva de la India (RBI) para poner en marcha su ciclo de flexibilización de la política monetaria.

La desaceleración se debió a un menor crecimiento del consumo privado y de la inversión fija.

En el frente interno, la actividad se vio probablemente obstaculizada por las anteriores subidas de los tipos de interés, la elevada inflación, la caída de los salarios reales y el descenso de los beneficios empresariales. El crecimiento del gasto de los hogares se ralentizó hasta el 6,0% en julio-septiembre, frente a una expansión del 7,4% en abril-junio. Por otra parte, el crecimiento de la inversión fija cayó al 5,4% en julio-septiembre, marcando la peor lectura desde enero-marzo de 2023 (abril-junio: +7,5% interanual). Más positivo fue el repunte del consumo público, que creció un 4,4% en julio-septiembre (abril-junio: -0,2% interanual).

En el frente exterior, la contribución del comercio neto al crecimiento del PIB aumentó a 1,5 puntos porcentuales desde los 0,7 puntos porcentuales del trimestre anterior. El crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se suavizó hasta el 2,8% en julio-septiembre (abril-junio: +8,7% interanual). Dicho esto, las importaciones de bienes y servicios se deterioraron, contrayéndose un 2,9% en julio-septiembre (abril-junio: +4,4% interanual), la mayor caída desde octubre-diciembre de 2020.

Nuestros panelistas prevén un repunte del crecimiento del PIB en octubre-diciembre, que volverá a situarse en torno a la media de 10 años anterior a la pandemia (6,9%). Dicho esto, el ritmo de expansión seguirá siendo inferior al de los últimos trimestres. Por otra parte, los riesgos a la baja para la proyección han aumentado a la luz de la lectura de julio-septiembre, que sugiere que las anteriores subidas de tipos por el Banco Central están perjudicando a la demanda interna más de lo que se pensaba inicialmente.

Aurodeep Nandi y Sonal Varma, de Nomura, declararon: «La caída del crecimiento confirma nuestra opinión de que la economía se encuentra en medio de una ralentización cíclica del crecimiento. Es probable que el consumo urbano siga siendo débil, reflejando el lento crecimiento de los ingresos, el endurecimiento macroprudencial del RBI sobre el crédito no garantizado y espumoso y la ausencia del impulso de la demanda reprimida.»

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