Estados Unidos Política monetaria Diciembre 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en diciembre; acelera la reducción de sus compras de QE

En su reunión de los días 14 y 15 de diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su suelo efectivo del 0,00%-0,25%, lo que era ampliamente esperado por los analistas del mercado. Dicho esto, la Fed decidió reducir el ritmo mensual de sus compras netas de activos. En enero, aumentará sus tenencias de valores del Tesoro en al menos 40.000 millones de USD al mes, frente a los 60.000 millones de USD de diciembre, y sus tenencias de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencia en al menos 20.000 millones de USD al mes, frente a los 30.000 millones de USD anteriores. La Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las continuas turbulencias económicas provocadas por la crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha seguido cobrando impulso en los últimos meses gracias a los amplios estímulos fiscales y al avance de la campaña de vacunación, se espera que el empleo se mantenga a corto plazo por debajo de los niveles anteriores a la pandemia. Además, aunque los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 están mejorando a buen ritmo, siguen teniendo dificultades. No obstante, las elevadas presiones inflacionistas desde abril han suscitado inquietud sobre el grado de transitoriedad de las presiones sobre los precios, lo que ha llevado a la Reserva Federal a empezar a reducir sus estímulos.

De cara al futuro, la Fed reafirmó que “ajustará la orientación de la política monetaria según proceda si surgen riesgos que puedan impedir la consecución de los objetivos del Comité”, aunque probablemente mantendrá el tipo de interés oficial objetivo en su nivel actual hasta que el mercado laboral alcance niveles acordes con la evaluación de máximo empleo del Comité. Dicho esto, el Banco señaló que la economía avanza hacia sus objetivos y que la relajación de sus compras de QE debería seguir progresando al ritmo de la recuperación económica. En consecuencia, la Fed está a dos reuniones de concluir su programa de compras QE, lo que debería ocurrir en marzo de 2022. Las previsiones actualizadas de la Fed contemplan aproximadamente tres subidas de tipos el próximo año.

James Orlando, economista jefe de TD Economics, comentó la reunión de diciembre:

“Naturalmente, la gente se pregunta cómo la Fed puede sentirse tan segura de reducir la cuantía de su apoyo monetario dados los crecientes riesgos omicrono. Para responder a esta pregunta, nos remitimos a las previsiones de la propia Reserva Federal, que muestran que el revés probablemente será efímero y no tendrá un impacto duradero en la economía. Es probable que la recuperación económica continúe, lo que permitirá que la tasa de desempleo alcance el pleno empleo en 2022, mientras que se espera que la inflación se mantenga elevada durante los próximos años” La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 25 y 26 de enero.