China Dinero Enero 2024

China: Los datos crediticios superan las expectativas del mercado en enero

En enero, los bancos chinos distribuyeron 4920 000 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra superior a los 1170 000 millones de diciembre y que superó las expectativas del mercado. La oferta monetaria creció un 8,7% interanual en enero, tras el aumento del 9,7% de diciembre. El resultado de enero marcó la peor lectura desde noviembre de 2021, pero probablemente se vio distorsionado por las festividades del Año Nuevo Lunar que cayeron en febrero de este año frente a enero del año pasado. Por último, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- aumentó un 9,5% en enero (diciembre: 9,5% interanual). A principios de febrero, el Banco Central recortó el coeficiente de reservas de los bancos en 50 puntos básicos, marcando una continuación del prudente ciclo de relajación monetaria observado en 2023.

Nuestros panelistas esperan que el Banco Central recorte los tipos de interés oficiales este año para apoyar la actividad económica, aunque los recortes serán modestos debido al deseo de proteger el yuan y los márgenes de beneficio de los bancos.

A pesar de que el crecimiento del crédito ha sido mejor de lo esperado, seguimos siendo muy cautos sobre las perspectivas de crecimiento a corto plazo, como refleja la débil inflación de enero, que apunta a una demanda de consumo aún débil, especialmente en el consumo de alimentos. En cuanto a la política monetaria, Ho Woei Chen, de United Overseas Bank, afirmó: “Dado que China sigue afrontando presiones deflacionistas y retos de crecimiento a corto plazo, esperamos una mayor relajación monetaria por parte del banco central. Esto incluye nuestra previsión de que los tipos de interés preferenciales a un año y a cinco años bajen 10 puntos básicos, hasta el 3,35% y el 4,10%, respectivamente, a finales del primer trimestre de 24″. El Gobernador del Banco Popular de China, Pan, ha señalado un mayor margen para las operaciones de política monetaria de China, ya que los tipos de interés de EE.UU. han alcanzado su nivel máximo y se espera que posteriormente se relajen. Por lo tanto, no se pueden descartar nuevos recortes de tipos en China, mientras que también vemos margen para una nueva reducción de la RRR de los bancos en el 2T o 3T, pero será más limitada dado el suelo del PBOC en el 5,0%”.