China Dinero Febrero 2021

China: El crecimiento del crédito repunta en febrero

En febrero, los bancos chinos distribuyeron 1,4 billones de CNY (unos 210.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, superando las expectativas del mercado, pero por debajo de los 3,6 billones de CNY de enero. El crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- pasó del 13,0% en enero al 13,3% en febrero. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 pasó del 9,4% en enero al 10,1% en febrero, por encima de las expectativas del mercado. La sorprendente fortaleza de las cifras de febrero podría estar relacionada con la reducción de los viajes de los trabajadores emigrantes durante el periodo del Año Nuevo Lunar, que limitó la perturbación de la actividad empresarial.

De cara al futuro, es probable que el crecimiento del crédito disminuya gradualmente este año a medida que la recuperación de la economía permita al PBOC retirar más estímulos. Dicho esto, la postura del Banco debería seguir siendo acomodaticia, y la mayoría de los panelistas consideran que los tipos de interés oficiales se mantendrán sin cambios este año.

Según David Wang, economista de Credit Suisse: «Estas fluctuaciones en el crecimiento de la TSF y M2 no deben interpretarse como señales de un endurecimiento más agresivo por parte de las autoridades monetarias chinas. De cara al futuro, mantenemos nuestra expectativa de que la postura monetaria de China este año incluirá un endurecimiento solo modesto en relación con la del año pasado, pero seguirá siendo más acomodaticia que la de 2019. No creemos que se produzca una desaceleración brusca del crecimiento del crédito en China y prevemos una liquidez adecuada para evitar un aumento persistente de los tipos interbancarios en los próximos meses.»