Zona euro Política monetaria Diciembre 2022

Zona euro: El BCE sube los tipos 50 puntos básicos en diciembre e insinúa un nuevo endurecimiento de la política monetaria

En su reunión del 15 de diciembre, el Banco Central Europeo (BCE) subió los tipos de interés de las operaciones principales de financiación, de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito en 50 puntos básicos cada uno, hasta el 2,50%, el 2,75% y el 2,00%, respectivamente. La subida, que coincidió con las expectativas del mercado, sitúa los tipos en los niveles más altos desde 2008.

Además, el Banco anunció que empezará a reducir su cartera del programa de compra de activos (APP) a partir de marzo de 2023, en 15 000 millones de euros al mes por término medio, hasta el final del segundo trimestre de 2023. El ritmo posterior de reducción se determinará con el tiempo. Por último, añadió que reinvertirá los pagos del principal de los valores que venzan adquiridos en el marco del programa de compras de emergencia para pandemias (PEPP) hasta al menos finales de 2024, proporcionando así apoyo a los gobiernos del sur de Europa fuertemente endeudados. La decisión de continuar con las subidas se vio impulsada por la elevada inflación y las previsiones de inflación, a pesar del enfriamiento de la actividad económica y la persistencia de los riesgos de recesión. El BCE prevé una inflación media del 6,3% el próximo año, del 3,4% en 2024 y del 2,3% en 2025; espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2,0% durante todo el periodo de previsión.

Mientras tanto, el BCE prevé que el PIB se contraiga en el trimestre actual y en el primer trimestre de 2023, y que la economía se mantenga en una situación difícil a lo largo de 2023. El Banco prevé que el PIB crezca un leve 0,5% el próximo año, un 1,9% en 2024 y un 1,8% en 2025.

La orientación del Banco apuntaba a un endurecimiento adicional, afirmando que espera subir los tipos “significativamente más” y a un “ritmo constante” para que alcancen un nivel “suficientemente restrictivo” que lleve la inflación al objetivo. Dicho esto, el Banco reiteró que las futuras medidas dependerán de la evolución de los precios y de las perspectivas de inflación y se determinarán reunión por reunión.

Al comentar la decisión del BCE, Carsten Brzeski, responsable mundial de macroeconomía de ING, señaló: “Mientras que otros grandes bancos centrales han empezado a prepararse para un giro moderado esta semana, el BCE ha dado un giro más bien duro. […] Aunque la economía de la eurozona sigue siendo probablemente la más afectada de todas las grandes economías por los actuales precios de la energía y las fricciones en la cadena de suministro, cuenta con el Banco Central más decidido a llevar la política monetaria a un terreno restrictivo. En consecuencia, tras la reunión de hoy, ahora esperamos que el BCE suba los tipos de interés otros 100 pb en el primer trimestre del próximo año. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 2 de febrero.