Ucrania PIB Q1 2026

Ucrania: La economía entra en fase de contracción en el primer trimestre de 2026

El crecimiento del primer trimestre, el más débil de los últimos tres años: El PIB de Ucrania se contrajo un 0,6 % en términos interanuales en el primer trimestre, tras una expansión del 2,8 % en el trimestre anterior. El dato del primer trimestre fue el más débil desde el primer trimestre de 2023. En términos intertrimestrales y ajustados estacionalmente, la economía se contrajo un 0,7 % en el primer trimestre, tras una expansión del 0,7 % en el trimestre anterior.

La escasez de energía provoca una recesión: En comparación con los datos del trimestre anterior, las cifras del primer trimestre empeoraron en lo que respecta al consumo privado (+11,0 % interanual frente al +11,1 % del cuarto trimestre), el consumo público (-1,6 % frente al +0,3 % del cuarto trimestre) y la inversión fija (-7,9 % frente al +7,6 % del cuarto trimestre). Por el contrario, mejoraron los datos relativos a las exportaciones de bienes y servicios (+1,0 % frente al -1,3 % del cuarto trimestre) y a las importaciones de bienes y servicios (+15,6 % frente al +11,6 % del cuarto trimestre).La contracción se debió principalmente a la escasez de energía, ya que las infraestructuras sufrieron daños significativos a causa de los ataques rusos, a la falta de gasto debido a los retrasos en la financiación externa y a unas temperaturas inusualmente bajas. Las exportaciones netas lastraron la economía, ya que las importaciones se dispararon debido a la fuerte demanda de energía y bienes de inversión —incluidas las compras de gas, equipos energéticos y productos petrolíferos, así como maquinaria agrícola y bienes intermedios de cara a la siembra de primavera—, mientras que el crecimiento de las exportaciones se mantuvo modesto. Por su parte, el consumo público disminuyó, ya que el endurecimiento de la política fiscal provocó una reducción del gasto público, mientras que la inversión fija también se redujo drásticamente, como reflejo de la disminución del gasto de capital, los limitados recursos fiscales y las condiciones meteorológicas adversas que limitaron la actividad inversora. No obstante, el crecimiento del gasto privado se mantuvo sólido gracias al fuerte aumento salarial tanto en el sector público como en el privado.

El PIB se recuperará en el segundo trimestre: Se prevé que la economía vuelva a crecer en el segundo trimestre de 2026, para luego acelerar gradualmente hasta el primer trimestre de 2027. El crecimiento del PIB se verá respaldado por un sólido gasto privado, en un contexto de fuerte crecimiento salarial, inversiones continuadas en el sector de la defensa y una recuperación gradual de la capacidad productiva. Sin embargo, el ritmo de la recuperación será moderado debido a los elevados costes energéticos y de suministro, a la persistente escasez de energía eléctrica y a un menor apoyo fiscal. En el conjunto de 2026, se prevé que el crecimiento del PIB se sitúe en niveles similares a los registrados en 2025.

Opinión de los panelistas: En cuanto a las perspectivas para 2026, los analistas de EIU comentaron: «El crecimiento seguirá impulsado por el consumo privado y la inversión fija, que deberían mantenerse sólidos a pesar de los obstáculos. La inversión fija se verá respaldada por el gasto de capital en el sector de la defensa, la reconstrucción de las infraestructuras energéticas y la reparación de los daños causados por la guerra. Se financiará en gran medida mediante fondos externos y mediante el uso de la liquidez disponible por parte de las empresas, lo que la hará resistente a un aumento de los tipos de interés nacionales. El consumo privado se debilitará ligeramente […], pero seguirá respaldado por fuertes aumentos salariales debido a la escasez fundamental de mano de obra. También podría producirse un repunte del consumo en el segundo trimestre, ya que los consumidores adelantan sus compras a medida que aumentan las expectativas de inflación, seguido de una moderación en la segunda mitad del año».