Singapur: La Autoridad Monetaria de Singapur flexibiliza su política monetaria en enero
En su primera reunión trimestral de política monetaria de 2025, celebrada el 24 de enero, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS, por sus siglas en inglés) decidió reducir ligeramente la tasa de apreciación de la banda de política del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur (S$NEER, por sus siglas en inglés), manteniendo sin cambios la anchura de la banda de política y el nivel en el que se centra. Se trata de la primera flexibilización de la política monetaria en casi cinco años y había sido anticipada por los mercados.
Dos factores clave explican la decisión de la MAS: La inflación subyacente se enfrió más de lo esperado en el cuarto trimestre en comparación con el tercero, lo que llevó a la MAS a revisar a la baja su previsión de inflación subyacente media para 2025 del 1,5-2,5% al 1,0-2,0%. Además, se espera que la incertidumbre de la política económica mundial lastre el crecimiento del PIB en 2025 debido a las mayores fricciones comerciales; la MAS prevé ahora que la economía se expanda a un ritmo más lento del 1,0-3,0% este año, frente al 4,0% en 2024.
En su comunicado, la MAS declaró que «seguirá de cerca la evolución económica mundial y nacional y permanecerá atenta a los riesgos para la inflación y el crecimiento», pero no proporcionó ninguna orientación explícita de cara al futuro. La mayoría de nuestros panelistas prevén una mayor relajación de la política monetaria antes de finales de 2025, debido a un menor crecimiento económico y a la disminución de la inflación. Una inflación subyacente más elevada de lo previsto podría detener el ciclo de relajación de la política monetaria, mientras que un crecimiento económico más débil de lo esperado podría inducir a la MAS a relajar más agresivamente la política monetaria. Los cambios en la política comercial de EE.UU. siguen siendo un factor clave que hay que vigilar. Está previsto que el Banco vuelva a reunirse antes del 14 de abril.
Comentando las perspectivas, los analistas de Nomura declararon: «En general, en nuestro escenario de referencia actual, el MAS sigue relajando su política cambiaria en el anuncio de política de abril de 2025. Esto probablemente supondría otra ligera reducción de la tasa anualizada de apreciación de la banda política del S$NEER hasta el 0,5%, desde nuestra estimación actual de una tasa del 1,0%. Esto se basa en nuestra opinión de que la inflación subyacente seguirá ralentizándose en los próximos meses, mientras que las incertidumbres sobre el crecimiento mundial podrían aumentar. Aunque no es nuestra línea de base, un shock de crecimiento negativo más sustancial de una política arancelaria más agresiva del presidente Trump arriesgaría una flexibilización MAS más agresiva. En una nota más dura, Rina Jio y Andrew Tilton, analistas de Goldman Sachs, comentaron: «En el futuro, esperamos que el MAS mantenga los parámetros de política sin cambios con una pendiente del 1,0% / año (GS est.) a lo largo de 2025, salvo que se produzcan shocks significativos.»