Serbia PIB Q2 2021

Serbia: El crecimiento económico supera las expectativas en el segundo trimestre

El crecimiento económico se aceleró hasta el 13,7% interanual en el segundo trimestre, frente al 1,8% del primero. Es el mejor resultado desde el cuarto trimestre de 2001 y supera las expectativas del mercado, que esperaban una expansión del 13,4%. Sin embargo, en términos intertrimestrales desestacionalizados, la economía creció un 1,3% en el segundo trimestre. Esta cifra es inferior a la del primer trimestre (2,0%) y sugiere que el impulso subyacente ha disminuido.

El aumento de los datos principales se vio favorecido por un efecto de base favorable, así como por otro paquete de medidas de estímulo, los avances en el frente de la vacunación y la suavización de las medidas de bloqueo a partir de mayo. La relajación de las restricciones impulsó el gasto de los hogares, cuyo crecimiento se disparó un 17,6% respecto al mismo periodo del año anterior en el segundo trimestre, frente a la contracción del 1,7% registrada en el primer trimestre. Mientras tanto, el crecimiento de la inversión fija se aceleró hasta el 22,5% en el segundo trimestre, desde el 9,0% del primero, apoyado por la robusta actividad del sector de la construcción y una saludable expansión del comercio mayorista y minorista. Un dato menos positivo es que el consumo público se contrajo un 3,8% interanual, por debajo de la caída del 0,6% registrada en el primer trimestre.

En el exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se disparó hasta el 36,5% en el segundo trimestre, muy por encima de la expansión del 8,4% registrada en el primero. Sin embargo, la firmeza de la demanda interna impulsó el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios hasta el 42,9% interanual en el segundo trimestre, frente a la contracción del 1,0% registrada en el primer trimestre. De este modo, el sector exterior restó unos 7,0 puntos porcentuales al PIB.

Se prevé que la economía crezca con fuerza en el conjunto del año, impulsada por la relajación de las medidas restrictivas y los avances en el frente de la vacunación. Sin embargo, un efecto de base favorable atenuará el crecimiento. La suavización de las restricciones de circulación en el extranjero y la recuperación económica de los principales socios comerciales de la Unión Europea respaldarán el sector exterior. Actualmente, el equilibrio de riesgos parece estable. Por un lado, la incertidumbre sobre el curso de la pandemia y la posibilidad de restricciones más estrictas siguen ensombreciendo las perspectivas. Por otro lado, la resistencia del crecimiento salarial y la firmeza de la demanda interna son riesgos al alza. El próximo año, la recuperación probablemente se suavizará debido a la retirada progresiva de las medidas de estímulo fiscal y a un previsible repunte de la tasa de desempleo. Mate Jelic, analista de Erste Group, añadió: «La demanda interna fue el factor clave que impulsó el crecimiento [en el segundo trimestre]. […] Tras la publicación de las cifras preliminares del PIB a principios de este mes, hemos revisado al alza nuestras previsiones del PIB en 1 punto porcentual, hasta el 7,0% de crecimiento interanual medio para este año, ya que el impulso parece un poco más fuerte de lo esperado a principios de año. En cuanto a la estructura, esperamos un patrón similar en el segundo semestre de 2021. El consumo se ve respaldado por un crecimiento salarial estable […] y una actividad de préstamos en efectivo decente.