Rusia Política monetaria Abril 2026

Rusia: El Banco de Rusia vuelve a recortar el tipo de interés oficial en abril

CBR hace el octavo corte consecutivo: En su reunión del 24 de abril, el Banco de Rusia (BCR) efectuó su octavo recorte consecutivo, bajando el tipo director en 50 puntos básicos, hasta el 14,50%, tal como anticipaban los mercados. La reducción total desde el máximo histórico de junio de 2025 asciende ahora a 650 puntos básicos, con el tipo director actual en su nivel más bajo desde octubre de 2023.

El Banco da prioridad al crecimiento sobre la desinflación: La última decisión del Banco de Rusia consistía en elegir entre estimular una economía languideciente -que se contrajo un 1,8% en los dos primeros meses de 2026- mediante otro recorte de los tipos o contener las presiones inflacionistas manteniendo sin cambios el tipo de interés oficial. La primera opción prevaleció, ya que el Banco señaló que el exceso de demanda interna sobre la capacidad de oferta se ha reducido, lo que sugiere que la presión al alza sobre los precios debería disminuir. La inflación se mantuvo en general estable durante el primer trimestre, y tanto la inflación general como la subyacente se mantuvieron por encima del objetivo del 4,0% fijado por el BCR. Además, el Banco mantuvo sin cambios su previsión de inflación para 2026 a pesar de los persistentes riesgos al alza, derivados principalmente del aumento de las tensiones geopolíticas relacionadas con la guerra entre Estados Unidos e Irán y el consiguiente impacto en los precios mundiales de las materias primas.

Los panelistas prevén una mayor relajación este año: El Banco de Rusia señaló un enfoque prudente de cara al futuro, afirmando que evaluará la necesidad de nuevos recortes de los tipos de interés oficiales en las próximas reuniones en función de la sostenibilidad de la desaceleración de la inflación, la evolución de las expectativas de inflación y la materialización de los riesgos. El escenario de referencia del BCR prevé un tipo de referencia medio del 14,0-14,5% para 2026 y del 8,0-10,0% para 2027. Todos nuestros panelistas prevén nuevos recortes para finales de 2026, de entre 50 y 550 puntos básicos, con una mediana de 250 puntos básicos de relajación adicional. El BCR volverá a reunirse el 19 de junio.