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Rusia Política monetaria Febrero 2024

Rusia: El Banco Central mantiene estable el tipo de interés oficial en febrero

En su primera reunión de 2024, celebrada el 16 de febrero, el Banco Central de la Federación Rusa (BCR) mantuvo su tipo de interés oficial en el 16,00%. Esta decisión, que se ajustó en gran medida a las expectativas de los analistas del mercado, se produjo tras cinco subidas consecutivas de los costes de endeudamiento y un total acumulado de 850 puntos básicos de subidas desde julio.

La decisión del BCR de mantener su tipo de interés oficial en el nivel más alto de la última década fue una medida prudente; el Banco observó que las presiones sobre los precios disminuyeron a principios de 2024 en comparación con el segundo semestre de 2023, pero los riesgos para las perspectivas seguían sesgados al alza. Tras bajar al 7,4% en diciembre (7,5% en noviembre), la inflación se mantuvo estable en enero. Un rublo aún débil, el auge del gasto público y un mercado laboral tenso en medio de los esfuerzos de movilización militar han mantenido altas las presiones inflacionistas en los últimos meses. Mientras tanto, el crecimiento del PIB en 2023 superó las previsiones del Banco, estimulando aún más las presiones sobre los precios. Dicho esto, las expectativas de inflación de los hogares y las empresas disminuyeron a principios de 2024.

El comunicado del BCR carecía de orientaciones explícitas. Sin embargo, el Banco reiteró que «las estrictas condiciones monetarias se mantendrán en la economía durante un largo periodo» con el fin de anclar la senda descendente de la inflación hacia el objetivo del 4,0%. Esto se produce en un contexto de elevados riesgos proinflacionistas -especialmente movimientos desfavorables de los tipos de cambio como consecuencia de tensiones geopolíticas y sanciones internacionales- y de normalización de la política fiscal. Dicho esto, nuestro panel espera que el BCR inicie su ciclo de relajación ya en el segundo trimestre y prevé recortes de hasta 700 puntos básicos para finales de 2024.

La próxima reunión está prevista para el 22 de marzo.

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