Rusia Política monetaria Febrero 2023

Rusia: El Banco Central se mantiene estable en febrero

En su reunión del 10 de febrero, el Banco Central de la Federación Rusa mantuvo su tipo de interés oficial en el 7,50%. Se trata del tercer mantenimiento consecutivo y coincide con las expectativas de nuestros panelistas.

La decisión del Banco se produjo en un contexto de estabilización de las presiones sobre los precios y de aumento de los riesgos proinflacionistas. Aunque la inflación general bajó al 11,9% en enero (diciembre: 12,0%), los precios subieron al ritmo mensual más rápido desde abril. Además, las expectativas de inflación de los hogares y las empresas se mantuvieron elevadas a principios de año. El Banco también señaló que la actividad económica ha sido más fuerte de lo previsto en octubre en los últimos meses, lo que respalda aún más la decisión de mantener los tipos de interés relativamente altos. En particular, el Banco se volvió agresivo en su comunicado; advirtió que una mayor ampliación del déficit presupuestario del país – el déficit se disparó a 25.000 millones de USD en enero – podría obligarle a subir los tipos de interés en el futuro. Según el BCR, “la aceleración del gasto fiscal, el deterioro de la relación de intercambio exterior y [la] situación del mercado laboral intensifican los riesgos inflacionistas”. En consecuencia, el Banco “considerará la necesidad de subir los tipos de interés oficiales en sus próximas reuniones”.

En cuanto a las previsiones económicas, el Banco espera ahora que la inflación anual se sitúe entre el 5,0% y el 7,0% en 2023, antes de volver al objetivo del 4,0% en 2024. En cuanto a la actividad económica, el BCR prevé que el PIB se estanque en gran medida en 2023 y crezca entre un 0,5 y un 2,5% en 2024. En 2025, el PIB crecerá entre un 1,5 y un 2,5%. La geopolítica, los precios mundiales del petróleo y la resistencia de la economía rusa son factores clave a los que habrá que prestar atención en el futuro. Actualmente, la mayoría de nuestros panelistas prevén que el tipo de interés se mantenga estable este año. La próxima reunión del Banco está prevista para el 17 de marzo de 2023.

Al comentar las perspectivas, el economista de JPMorgan Anatoliy A Shal dijo: “Creemos que el cambio a una postura más dura es más un ejercicio de gestión de riesgos en esta etapa, que depende más de lo habitual en las previsiones que en el flujo de datos. […] Hemos eliminado 50 puntos básicos de recorte de tipos de nuestra previsión para 2023 y esperamos que el tipo de interés oficial se mantenga estable en el 7,5% a lo largo del año. Los riesgos se inclinan hacia un endurecimiento moderado a corto plazo. Nuestra previsión de inflación se acerca más al extremo inferior del intervalo de previsión del BCR del 5-7% interanual a Dic-23, y pensamos que aunque se produzca cierto endurecimiento, resultará transitorio.”