Reino Unido Fiscal Noviembre 2020

Reino Unido: La política fiscal seguirá siendo bastante flexible el próximo año para sostener la economía

El 25 de noviembre, el Canciller Rishi Sunak esbozó los planes de gasto del Gobierno para el ejercicio fiscal 2021-2022 (de abril de 2021 a marzo de 2022). Si bien el gasto global se reducirá notablemente a partir de 2020-2021 a medida que disminuya la financiación relacionada con Covid-19, el gasto cotidiano básico aumentará ligeramente, y se considera que el déficit presupuestario seguirá siendo considerable. Se prevé que el gasto total disminuya de 1 165 000 millones de GBP a 1 011 000 millones de GBP, debido en gran parte a la reducción de los fondos asignados para hacer frente a la pandemia. Sin embargo, se prevé que el gasto diario básico de los departamentos gubernamentales aumente un 4%, hasta 385.000 millones de GBP, mientras que el gasto de capital se reducirá ligeramente, pero se mantendrá en 119.000 millones de GBP en relación con los niveles anteriores a la crisis de 1929. Mientras tanto, se espera que los ingresos aumenten de 771 000 millones de GBP a 847 000 millones de GBP a medida que la economía se recupere. El OBR -el organismo oficial de control fiscal del Gobierno- espera que el déficit fiscal en su escenario central caiga hasta el 7,4% del PIB en 2021-2022 desde un exorbitante 19,0% en 2020-2021. Dicho esto, existe una gran incertidumbre en torno a las proyecciones: En el escenario pesimista del OBR, con un bloqueo prolongado y vacunas ineficaces, el déficit presupuestario se sitúa en el 12,7%. La evolución de la pandemia será el factor clave para determinar si se alcanzarán las cifras anunciadas en la revisión del gasto. El escenario central del OBR es que las restricciones a la actividad se mantengan hasta la primavera: Un despliegue de vacunas más lento de lo previsto podría desbaratar fácilmente esta hipótesis. Por otra parte, también se da por supuesto un acuerdo de libre comercio con la UE, aunque dicho acuerdo sigue en el aire.

En cuanto a las preocupaciones fiscales que plantea la crisis de los Covid-19, Kallum Pickering, economista senior de Berenberg, comenta:

“Los beneficios de gastar agresivamente para financiar el empleo y las ayudas a la renta, así como los programas de inversión pública, en un momento en que la producción económica está más de un 10% por debajo de lo normal, superan con creces cualquier riesgo lejano que pudiera materializarse por el continuo aumento de la deuda pública. [A juzgar por el tono del actual debate fiscal en el Reino Unido, el mayor riesgo que debe preocuparnos no es que el Gobierno se exceda en el estímulo, sino que se quede corto en su respuesta a medio plazo porque los halcones del déficit le convenzan de retirar prematuramente el apoyo a las políticas” El OBR también esbozó las previsiones fiscales y de gasto hasta 2025-2026, que muestran que el déficit fiscal sigue siendo obstinadamente alto, cercano al 4% del PIB. George Buckley, economista de Nomura, comenta estas previsiones a largo plazo:

“Lo más interesante desde la perspectiva de un macroeconomista fue: a) el hecho de que parece difícil que el déficit se mueva en los últimos años de la previsión [y] b) que, tras una significativa relajación de la política este año, no se está apretando tanto el cinturón (desde luego, en relación con los anuncios de austeridad de 2010 del Gobierno de coalición).”

Los panelistas de FocusEconomics prevén un déficit fiscal del 9,4% del PIB en CY 2021 y del 5,8% en CY 2022.