Noruega Política monetaria Diciembre 2021

Noruega: El Norges Bank prevé una segunda subida de tipos en su reunión de diciembre

En su reunión de política monetaria del 15 de diciembre, el Comité Ejecutivo del Norges Bank votó por unanimidad aumentar el tipo de interés de los depósitos a la vista en 25 puntos básicos, hasta el 0,50%, tras haberlo elevado desde el 0,00% en su reunión del 22 de septiembre. La última decisión coincidió en gran medida con las expectativas de los analistas del mercado. El Norges Bank señaló que las condiciones han seguido mejorando, como muestran los datos de alta frecuencia: se estima que la utilización de la capacidad está por encima de su nivel normal y la tasa de desempleo ha seguido disminuyendo. El Banco señaló que, aunque el reciente repunte de las tasas de infección y las medidas de contención asociadas frenarán un tanto la actividad a corto plazo, el impulso se recuperará una vez que las infecciones remitan y se suavicen los frenos. En cuanto a los precios, el Banco señaló que el aumento de los costes de la electricidad ha incrementado las presiones sobre los precios, pero la inflación subyacente se ha mantenido por debajo de su objetivo. Dicho esto, el Banco espera que la inflación subyacente se vea reforzada en el futuro por el aumento del crecimiento salarial y la mayor inflación de los bienes importados. En consecuencia, consideró necesaria una subida de tipos para estabilizar la inflación y situarla de nuevo en su objetivo.

En cuanto a la orientación futura, el Banco declaró que los recientes acontecimientos relacionados con la pandemia han modificado el equilibrio de riesgos. Señaló que si la situación sanitaria requiere medidas de contención más prolongadas y estrictas que lastren la actividad hasta la primavera de 2022, podrían posponerse nuevas subidas de tipos. Por otra parte, si los salarios y los precios nacionales aumentan más de lo previsto, el Banco podría subir el tipo de depósito a la vista a un ritmo más rápido. En cualquier caso, el Norges Bank dio a entender que la próxima subida de tipos podría producirse en la reunión de marzo. Por lo tanto, la mayoría de nuestros panelistas han previsto otra subida de 25 puntos básicos durante el primer trimestre de 2022 y consideran que el tipo de depósito a la vista terminará el próximo año en el 1,25%.

James Smith y Francesco Pesole, economistas de ING, añadieron: «Los precios de la energía son un factor crítico en el pensamiento del Norges Bank. Y con unos precios del petróleo bien sostenidos y unos precios del gas que siguen subiendo, los responsables políticos consideraron claramente que tenía sentido un mayor endurecimiento este mes, a pesar de Omicron. […] La noción de que el Norges Bank está pasando por alto en general los nuevos riesgos relacionados con el Covid y sigue en la senda de su ciclo de endurecimiento para 2022 mantendrá a la corona noruega como una moneda atractiva en periodos de calma en el sentimiento de riesgo» La próxima decisión sobre los tipos de política monetaria se anunciará el 20 de enero.