Noruega PIB Q4 2024

Noruega: La economía entra en recesión en el cuarto trimestre pese a contraerse menos

En el cuarto trimestre, el PIB nacional disminuyó a un ritmo más moderado del 0,6% en tasa intertrimestral desestacionalizada, por encima de la contracción revisada al alza del 1,6% registrada en el tercer trimestre. Del mismo modo, la economía continental -que excluye las actividades petroleras y el transporte marítimo conexo- registró una contracción trimestral desestacionalizada del 0,4% (tercer trimestre: +0,5% intertrimestral). El resultado del cuarto trimestre fue el peor desde el segundo trimestre de 2020 y se situó muy por debajo de las expectativas del mercado y del Norges Bank, que esperaban un ligero aumento.

El menor descenso trimestral del PIB nacional se debió a los mejores resultados del consumo privado y las exportaciones, que se tradujeron en un mejor resultado comercial neto.

A nivel nacional, el gasto de los hogares se estancó en el cuarto trimestre, mejorando el descenso del 0,1% registrado en el tercer trimestre. Sin embargo, el crecimiento del consumo público se redujo a la mitad, al 0,3% en el cuarto trimestre, frente al aumento del 0,6% en el tercero. Del mismo modo, el crecimiento de la inversión fija cayó al 0,2% en el cuarto trimestre (3T: +1,6% intertrimestral), lo que supone el peor resultado desde el primer trimestre de 2024. En cuanto al sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios repuntaron, creciendo un 0,1% en el cuarto trimestre (3T: -3,2% intertrimestral). Por el contrario, las importaciones de bienes y servicios se deterioraron, contrayéndose un 0,7% en el cuarto trimestre (3T: +3,5% intertrimestral), lo que supone el peor resultado en más de un año. En cuanto a los datos anuales, la actividad económica nacional se contrajo un 0,2% desestacionalizado en el cuarto trimestre, lo que contrasta con el aumento del 3,2% del trimestre anterior y supone el mayor descenso desde el tercer trimestre de 2023. Por consiguiente, el crecimiento del PIB nacional se aceleró hasta el 2,1% global en 2024 (2023: +0,2%), mientras que el crecimiento del PIB continental se suavizó hasta el 0,6% (2023: +1,1%), incumpliendo las previsiones del Norges Bank.

Nuestro consenso es que el PIB nacional repunte con fuerza trimestre a trimestre en el primer trimestre, con lo que la economía saldrá de la recesión técnica; en el segundo trimestre, el crecimiento debería reducirse aproximadamente a la mitad y estabilizarse hasta el cuarto trimestre de 2025. Nuestros panelistas también consideran que el PIB continental volverá a crecer en el 1T. En general, en 2025, el consumo privado se verá favorecido por una continua recuperación del poder adquisitivo, ya que el crecimiento salarial volverá a superar a la inflación, mientras que la inversión en capital fijo se verá respaldada por una política monetaria menos restrictiva. Sin embargo, la mejora de la demanda interna debería llevar a que el crecimiento de las importaciones supere al de las exportaciones, lo que limitará la contribución del sector exterior al crecimiento global del PIB.