Japón Política monetaria Junio 2026

Japón: El Banco de Japón reanuda el ciclo de endurecimiento monetario en junio

El Banco de Japón sube los tipos de interés hasta su nivel más alto desde 1995: En su reunión del 16 de junio, el Banco de Japón (BOJ) decidió, por siete votos a uno, subir su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 1,00 %. Esta medida, que se ajustó en líneas generales a las expectativas del mercado, situó el tipo de interés oficial en su nivel más alto desde 1995.

Los riesgos de inflación determinan la decisión: La decisión del Banco de Japón (BOJ) se debió a los crecientes riesgos al alza para la inflación derivados de la crisis de los precios de la energía en Irán. El vicegobernador Uchida destacó que el aumento de los costes del crudo ha comenzado a repercutir en las transacciones entre empresas, lo que eleva el riesgo de que los precios al consumo puedan aumentar en una gama más amplia de productos. En consecuencia, el Banco consideró que la inflación subyacente podría superar su objetivo del 2,0 % a medio plazo. No obstante, el voto en contra del miembro del consejo Asada puso de relieve la preocupación de que las repercusiones del conflicto en Oriente Medio pudieran lastrar la actividad económica y el empleo en mayor medida de lo que impulsarían la inflación.

Es probable que se produzcan nuevas medidas de endurecimiento antes de que finalice 2026: La mayoría de nuestros panelistas prevén una subida más de los tipos de interés antes de que termine el año, en línea con las orientaciones prospectivas del Banco de Japón (BOJ), que apuntan a un mayor endurecimiento de la política monetaria y a una inflación por encima del objetivo hasta finales de 2027.Dicho esto, una minoría considerable considera que los tipos se mantendrán sin cambios, y la mayoría de los analistas prevé que el Banco de Japón mantenga su política sin cambios en su reunión del 30 al 31 de julio. Los obstáculos para un endurecimiento adicional han aumentado: el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán anunciado recientemente ha moderado los precios de la energía, el crecimiento salarial no se está trasladando con fuerza a la inflación de los servicios, y la junta se ha vuelto más moderada tras la disidencia de Asada y la llegada de Sato, un nuevo miembro con un perfil de voto probablemente moderado. Los riesgos se inclinan hacia nuevas subidas si se reanuda la guerra con Irán o si el impuesto sobre el consumo de alimentos se suspende más tarde de lo previsto.

Opinión de los panelistas: Alvin Liew y Jester Koh, analistas del United Overseas Bank, afirmaron: «Tras la subida de tipos de junio, el Banco de Japón (BOJ) ha mantenido sus previsiones de nuevas subidas de tipos, aunque la continuación de la senda de normalización dependerá de la inflación y de la evolución de la situación en Oriente Medio. Por ello, ahora esperamos que el Banco de Japón se mantenga en un periodo de pausa (en el tercer trimestre) antes de reanudar la normalización de la política monetaria, con otra subida de 25 puntos básicos hasta el 1,25 % a finales del cuarto trimestre de 2026. A partir de entonces, prevemos otra subida de 25 puntos básicos a finales del segundo trimestre de 2027, hasta el 1,50 %, que creemos que será el tipo de interés final». Akira Otani, de Goldman Sachs, comentó: «Enero de 2027 sigue siendo nuestro escenario base para la próxima subida de tipos. Sin embargo, la incertidumbre sobre el momento de la próxima subida de tipos es elevada. Con la inflación subyacente acercándose al 2 %, incluso pequeños cambios, como una nueva y modesta depreciación del yen, podrían aumentar significativamente el riesgo de que supere el 2 %. Por este motivo, se considera que la distribución de probabilidad en torno al momento de la próxima subida de tipos se inclina hacia subidas más tempranas».