Japón Política monetaria Marzo 2024

Japón: El Banco de Japón sube en marzo por primera vez en 17 años

Los días 18 y 19 de marzo, el Banco de Japón subió su tipo de interés oficial, por primera vez en 17 años, de -0,10% a 0,00-0,10%. También suprimió el límite blando del 1,00% sobre los rendimientos del Estado a 10 años.

Hasta hace poco, el mercado esperaba que el Banco de Japón subiera los tipos en abril, no en marzo. Sin embargo, las expectativas cambiaron después de que los sindicatos japoneses y las grandes empresas finalizaran las negociaciones salariales anuales a mediados de marzo, lo que dio lugar a una subida salarial estimada de más del 4%, la más alta desde principios de los años noventa. Como esperaba el mercado, esto empujó al Banco de Japón a subir los tipos en marzo en vez de en abril, y el Banco declaró en su comunicado de política monetaria que consideraba que el “círculo virtuoso” entre salarios y precios “estaba a la vista”.

Nuestros panelistas esperan que el Banco de Japón siga subiendo los tipos, pero con cautela. A pesar de la fuerte subida salarial lograda por los sindicatos en marzo, se prevé que la inflación se sitúe por debajo del objetivo del 2,0% fijado por el Banco de Japón para el cuarto trimestre de 2024. Mientras tanto, en una rueda de prensa posterior a la reunión, el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, afirmó que el Banco pasaría a utilizar el tipo de interés oficial como principal herramienta de política monetaria, en lugar de depender de las compras de bonos del Estado. De cara a futuras medidas de política monetaria, los factores clave a vigilar serán los precios de las materias primas y la medida en que las recientes subidas salariales impulsen las presiones sobre los precios. La próxima reunión del Banco está prevista para los días 25 y 26 de abril.

Min Joo Kang y Chris Turner, de ING, comentaron: “A corto plazo, será importante ver si el fuerte crecimiento salarial de las grandes empresas se extiende o no a las PYME. Los resultados de la segunda y tercera rondas de negociación salarial se anunciarán el 22 de marzo y el 4 de abril. Desde una perspectiva a medio plazo, un fuerte crecimiento salarial podría dar lugar a un fuerte consumo y a unos precios al consumo sostenibles. Es posible que veamos el impacto del crecimiento salarial en los datos de ingresos de abril/mayo. Los analistas de Goldman Sachs afirman: “El Gobernador Ueda también señaló el posible riesgo de que un rápido aumento de los tipos de interés pudiera causar trastornos inesperados en la economía, incluido el sistema financiero, ya que Japón ha estado en un entorno de tipo cero durante un período prolongado. Esto también implica que, aunque las condiciones se muestren preparadas para la próxima subida de tipos, el BOJ pretende evitar un rápido incremento de los tipos a corto plazo.”