Japón PIB Q1 2021

Japón: La economía se contrae en el primer trimestre en medio del segundo estado de emergencia

Según una lectura preliminar, el PIB disminuyó un 5,1% en términos anualizados desestacionalizados (SAAR) en el primer trimestre, lo que contrasta con la expansión del 11,6% observada en el cuarto trimestre del año pasado. La lectura del primer trimestre marcó la mayor contracción desde el segundo trimestre de 2020, ya que los efectos del segundo estado de emergencia, que se prolongó desde finales de enero hasta finales de marzo, lastraron la actividad. Mientras tanto, en términos anuales, el PIB se contrajo un 1,9% en el 1T, deteriorándose respecto al descenso del 1,1% del trimestre anterior. A nivel nacional, la caída del 1T en términos SAAR fue generalizada, con el consumo privado, el gasto público y la inversión fija debilitándose. El gasto de los hogares cayó un 5,4% en el primer trimestre, lo que contrasta fuertemente con el crecimiento del 9,0% registrado en el cuarto trimestre de 2020. Además, el gasto público se contrajo un 6,9% en el primer trimestre (+7,3% SAAR en el cuarto trimestre de 2020), mientras que la inversión fija se redujo un 3,8%, en contraste con la expansión del 12,4% registrada en el trimestre anterior. En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios cayó al 9,7% en términos anualizados desestacionalizados (SAAR) en el primer trimestre, muy por debajo de la expansión del 55,7% del cuarto trimestre. La desaceleración se debió en parte a la escasez de oferta de semiconductores. Del mismo modo, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se moderó al 16,8% en el primer trimestre (cuarto trimestre de 2020: +20,7% SAAR). De este modo, el sector exterior restó 0,9 puntos porcentuales al crecimiento global en el 1T, oscilando desde la contribución de 4,2 puntos porcentuales en el 4T 2020.

De cara al futuro, nuestro panel considera actualmente que la economía se expandirá ligeramente en el segundo trimestre de 2021, a medida que el retorno del capital y el gasto de consumo se vean reforzados por el crecimiento del gasto público. Sin embargo, es probable que el anuncio a finales de abril de un tercer estado de emergencia -y su posterior ampliación a mediados de mayo para abarcar ahora nueve prefecturas importantes, incluida Tokio- impida en cierta medida el repunte de la actividad. En cuanto a las perspectivas, Naohiko Baba, economista de Goldman Sachs, ve un leve repunte en el segundo trimestre antes de reforzar el crecimiento hacia finales de año, y comenta: “Esperamos un giro hacia un crecimiento modesto en el segundo trimestre de 2021, principalmente por un efecto de rebote, pero destacamos la falta de visibilidad sobre las tendencias de cara al futuro con la reimposición del estado de emergencia. Esperamos que el crecimiento real del PIB (trimestral anualizado) alcance su punto álgido en abril-junio en EE.UU. y en julio-septiembre en la zona euro, junto con un progreso constante de la vacunación. Sin embargo, dado que el despliegue de vacunas en Japón se ha retrasado considerablemente, suponemos que el crecimiento máximo se retrasará hasta octubre-diciembre.”Por el contrario, Robert Carnell, responsable de investigación para la región de Asia-Pacífico de ING, considera que las perspectivas para el resto del año se ensombrecen: “Las cifras del primer trimestre muestran las consecuencias negativas de los estados de emergencia relacionados con los casos diarios de Covid, y con el hecho de que este mes se han declarado estados de emergencia en más prefecturas (nueve en total en la actualidad) y las crecientes peticiones de un estado de emergencia nacional a medida que se van llenando las camas de los hospitales de todo el país, las perspectivas para el PIB del segundo trimestre son de otro descenso, lo que hará que se alcance el 3,5% para el conjunto del año, tal y como prevemos.Las perspectivas para el PIB del segundo trimestre apuntan a un nuevo descenso, lo que hará imposible alcanzar el 3,5% para el conjunto del año, como prevemos actualmente, a menos que se produzca un repunte improbable en el segundo semestre”.