Japón PIB Q2 2026

Japón: El crecimiento económico se ralentiza de forma inesperada en el segundo trimestre

El PIB no cumple las expectativas: El PIB de Japón aumentó un 1,1 % en términos intertrimestrales anualizados y ajustados estacionalmente (SAAR) en el segundo trimestre, tras un crecimiento del 1,9 % en el trimestre anterior y con unos resultados inferiores a los de la zona del euro, el Reino Unido y Estados Unidos. El mercado esperaba que el crecimiento del PIB se acelerara ligeramente.En términos interanuales, la producción económica creció un 0,7 % en el segundo trimestre, tras un crecimiento del 0,5 % en el trimestre anterior.

Una desaceleración generalizada: En comparación con los datos del trimestre anterior, las cifras del segundo trimestre empeoraron en lo que respecta al consumo privado (-0,1 % en términos intertrimestrales ajustados estacionalmente y anualizados (SAAR), frente al +1,9 % del primer trimestre), la inversión fija (-3,4 % frente al -1,1 % del primer trimestre), las exportaciones de bienes y servicios (+2,1 % frente al +7,1 % del primer trimestre) y las importaciones de bienes y servicios (-6,0 % frente al +1,1 % del primer trimestre). Por el contrario, el dato del consumo público mejoró en el segundo trimestre (+6,7 % frente al +1,5 % del primer trimestre).El gasto de los consumidores se redujo debido al repunte de la inflación y a que un tifón en junio obligó a cerrar a las empresas, mientras que la inversión fija cayó por segundo trimestre consecutivo por primera vez en diez años, posiblemente debido a la incertidumbre económica generada por la crisis de Irán. El conflicto también provocó una caída de las exportaciones, ya que el cierre de importantes centros de conexión aérea contribuyó a otra fuerte caída de las llegadas de turistas, y las interrupciones del comercio en el estrecho de Ormuz bloquearon los envíos de mercancías al exterior. Por último, las existencias públicas restaron 2,1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, ya que el Gobierno liberó reservas de petróleo crudo, de nuevo como consecuencia de la guerra. En el lado positivo, el gasto público se disparó a medida que el Gobierno de Takaichi sigue adelante con las medidas de estímulo fiscal, aunque incluso esto plantea riesgos económicos, ya que los rendimientos de los bonos de Japón —cuya deuda pública supera el 200 % del PIB— alcanzaron recientemente su máximo en 30 años.

Opinión de los panelistas: Los analistas de Nomura se muestran optimistas respecto a las perspectivas de Japón: «Esperamos que la economía japonesa siga recuperándose a un ritmo igual o superior a su tasa de crecimiento potencial, a pesar de los dos reveses que han supuesto las tensiones en Oriente Medio y el terremoto de Kumamoto. Seguimos creyendo que la inversión en capital fijo será la base de la recuperación económica».En cuanto a las implicaciones para la política monetaria, los economistas de HSBC comentaron: «En cuanto a la política monetaria, los datos de hoy han sido más débiles de lo que esperaban los mercados, pero siguen apuntando a una economía que crece a un ritmo moderado. Los recientes mensajes del Banco de Japón también se han inclinado hacia una postura más restrictiva, y algunos miembros de la junta han señalado que existe margen para subir los tipos más rápidamente que al ritmo actual —aproximadamente dos veces al año—, ante la preocupación de que la inflación subyacente pueda sobrepasar los objetivos debido a una renovada debilidad del yen. Dado que es probable que el IPC de julio se consolide, la normalización de la política monetaria sigue pareciendo encarrilada, y es probable que se produzca una subida de tipos en los próximos meses».