Japón PIB Q4 2022

Japón: El PIB repunta en el cuarto trimestre, pero no alcanza las expectativas

Según una lectura preliminar, la actividad económica se recuperó, creciendo un 0,6% en términos de tasa anualizada desestacionalizada (SAAR) en el cuarto trimestre, por encima de la contracción del 1,0% registrada en el tercer trimestre. El crecimiento del consumo privado se aceleró hasta el 2,0% SAAR en el cuarto trimestre, frente a una expansión del 0,1% en el tercero. El gasto público mejoró hasta una expansión del 1,3% en el cuarto trimestre (+0,3% SAAR en el tercero). Por su parte, la inversión fija se contrajo un 1,8% en el cuarto trimestre, lo que supone el peor resultado desde el primer trimestre de 2022 (3T: +4,4% SAAR).

En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios cayó al 5,7% en el cuarto trimestre, lo que supone el peor resultado desde el primer trimestre de 2022 (tercer trimestre: +10,4% SAAR). Además, las importaciones de bienes y servicios se deterioraron, contrayéndose un 1,6% en el cuarto trimestre (3T: +24,0% SAAR).

En términos anuales, el crecimiento económico perdió impulso, enfriándose hasta el 0,6% en el cuarto trimestre, tras el aumento del 1,5% del trimestre anterior.

Como se esperaba, el consumo total impulsó el repunte del PIB en el cuarto trimestre. Un plan de subvenciones a los viajes impulsó el gasto privado, mientras que el nuevo paquete de gasto del Gobierno, por valor de 200.000 millones de dólares, contribuyó a impulsar el gasto público. Sin embargo, una caída inesperada de las existencias restó 1,8 puntos porcentuales al crecimiento, impulsando la lectura del PIB por debajo de lo esperado. De cara al 1T, nuestros panelistas prevén una ralentización del crecimiento del PIB. La inflación sigue siendo elevada, lo que dificulta el gasto privado. Además, aunque la reapertura de China es un buen augurio para las exportaciones, la debilidad económica de los países occidentales seguirá lastrando el sector exterior. Los analistas de Nomura comentaron las perspectivas: «El gasto real de los consumidores fue sólido en octubre-diciembre de 2022 […]. La subida de los precios de los alimentos frenó la actividad de compra de los consumidores, y también puede haberse visto lastrada por el aumento de las infecciones por COVID. Dicho esto, la reanudación del plan nacional de subvenciones a los viajes y el fuerte aumento de las primas de invierno han apoyado la recuperación del gasto de los consumidores. Naohiko Baba, economista jefe para Japón de Goldman Sachs, afirma: «Esperamos que el PIB real en el primer trimestre de 2023 (enero-marzo) se mantenga en terreno positivo, aunque de forma moderada, debido a una ralentización prevista en el gasto entrante como reacción al cuarto trimestre, y a una modesta recuperación de las inversiones de capital por la inquietud que suscitan las tendencias de la demanda exterior. Creemos que la recuperación cobrará impulso a partir del segundo trimestre de 2023, favorecida por la reapertura económica de China y el repunte de la economía europea.»