Israel Inflación Enero 2023

Israel: El shekel cae en febrero

El 3 de marzo, el ILS cotizaba a 3,67 por USD, lo que supone una caída del 6,9% intermensual, del 11,6% interanual y del 3,9% en lo que va de año. La incertidumbre en torno a la reforma judicial propuesta por el Gobierno fue probablemente un factor clave de la depreciación. La reforma otorgaría al Parlamento la capacidad de invalidar las decisiones del Tribunal Supremo y aumentaría la influencia de la coalición gobernante sobre los nombramientos judiciales. Esto está generando temores de corrupción y de debilitamiento del Estado de Derecho, y se ha informado de que algunas empresas han retirado fondos del país en las últimas semanas.

Además, el mercado bursátil estadounidense tendió a la baja en febrero: El índice S&P 500 pasó de más de 4.100 puntos a principios de febrero a menos de 4.000 a finales de mes. Esto llevó probablemente a los inversores institucionales israelíes a cubrir su gran exposición a los mercados extranjeros vendiendo shekels. La fortaleza generalizada del dólar estadounidense fue otro factor que contribuyó a la debilidad del shekel; las cifras de inflación, crecimiento del comercio minorista y aumento del empleo en Estados Unidos en enero, superiores a las esperadas, alentaron las expectativas de nuevas subidas de la Fed y apoyaron al billete verde. De cara al futuro, nuestros analistas esperan que la moneda local recupere terreno a finales de año. Se prevé una recuperación del mercado bursátil estadounidense, con una encuesta de Reuters de finales de febrero que proyecta que el S&P 500 repunte hasta los 4.200 para finales de 2023; esto debería impulsar la demanda de shekel entre los inversores institucionales. El probable fin del ciclo de endurecimiento de la Fed en los próximos trimestres podría ayudar aún más al shekel. Sin embargo, la aprobación de los cambios judiciales propuestos en su forma actual plantea un riesgo a la baja, ya que podría desencadenar salidas de capital y debilitar la calificación crediticia del país. Por el contrario, el descarte de la reforma sería positivo para la divisa, ya que probablemente reduciría la prima de riesgo que el shekel ha acumulado en las últimas semanas. Sobre la reforma judicial, los analistas de Fitch Ratings afirman: “La reforma podría tener un impacto negativo en el perfil crediticio de Israel si debilita el indicador de gobernanza o si el debilitamiento de los controles institucionales conduce a peores resultados políticos o a un sentimiento negativo sostenido de los inversores. Algunos países que han aprobado importantes reformas institucionales que reducen los controles y equilibrios institucionales han experimentado un debilitamiento significativo de los indicadores de gobernanza del Banco Mundial (WBGI), los indicadores más influyentes en nuestro Modelo de Calificación Soberana.”En cuanto a las consecuencias para la política monetaria, los analistas de Goldman Sachs afirmaron: “Como creemos que el tipo de cambio desempeña un papel crucial en la configuración de las perspectivas de inflación en Israel y es uno de los principales canales de transmisión de la política monetaria, si persiste la reciente debilidad del tipo de cambio, esto seguirá proyectando una sombra de halcones sobre las perspectivas de tipos en Israel y sesga la balanza de riesgos hacia tipos más altos, en nuestra opinión.”