India Política monetaria Septiembre 2022

India: El Banco de la Reserva de la India vuelve a subir los tipos en septiembre

El 30 de septiembre, el Banco de Reserva de la India (RBI) subió el tipo repo 50 puntos básicos, hasta el 5,90%. En consecuencia, también subió el tipo de la facilidad permanente de depósito y el tipo marginal de la facilidad permanente en 50 puntos básicos cada uno, hasta el 5,65% y el 6,15%, respectivamente. Cinco miembros del Consejo votaron a favor de la subida, uno de los cuales votó a favor de un aumento de 35 puntos básicos. El Banco declaró que la subida era necesaria para evitar los efectos de segunda ronda -en los que unos precios más altos llevan a unos salarios más altos, desencadenando un círculo vicioso- y garantizar que la inflación converja hacia el objetivo del Banco del 2,0%-6,0% a medio plazo. El Banco señaló riesgos al alza para las perspectivas de inflación, como la debilidad de la rupia frente al dólar, los precios de los alimentos, las tensiones geopolíticas y las interrupciones del suministro. El Banco espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta enero-marzo de 2023. El reciente debilitamiento de la rupia también llevó al Banco a declarar que estaba preparado para intervenir en el mercado de divisas si fuera necesario. Entretanto, el Banco destacó que unas perspectivas económicas más saneadas ofrecen margen para la subida: Espera un impulso de la actividad agrícola gracias a las recientes lluvias y un repunte de los servicios a medida que la economía se reabre tras Covid-19.

El Banco no ofreció orientaciones explícitas para el futuro. Sin embargo, declaró que seguiría “centrado en la retirada de medidas acomodaticias” para garantizar que la inflación vuelva al objetivo “en el futuro”, por lo que es probable que se produzcan nuevas subidas. El Banco afirmó que los riesgos para las perspectivas de inflación parecían equilibrados; sin embargo, repuntes o caídas inesperados de la inflación -como los debidos a una oscilación de los precios de las materias primas- podrían inducirle a cambiar de rumbo. La próxima reunión de política monetaria se celebrará del 5 al 7 de diciembre.

Los analistas de Nomura comentaron las perspectivas: “Seguimos pensando que el Banco de Reserva de la India se guiará principalmente por consideraciones locales, pero nuestra visión de una subida del tipo terminal de los fondos federales en EE.UU. (5,25-5,50% para marzo de 2023) y una divisa débil (USD/INR en 85 para noviembre) añaden algunos riesgos al alza a nuestras previsiones. Por lo tanto, elevamos nuestra previsión del tipo repo terminal al 6,50% (desde el 6,15% anterior), con una subida de 35 puntos básicos en diciembre y una última subida de 25 puntos básicos en febrero.”