Hungría Política monetaria Junio 2026

Hungría: El Banco Central comienza a bajar los tipos de interés en junio

El recorte se ajusta a las expectativas del mercado: El 23 de junio, el Banco Nacional de Hungría (MNB) redujo el tipo de interés de referencia del 6,25 % al 6,00 %, tras haberlo mantenido sin cambios durante tres reuniones consecutivas. La reducción era ampliamente esperada por los mercados, pero contrastaba con las recientes subidas del BCE y de otros bancos centrales de la región, como el de la República Checa.

La baja inflación y la fortaleza del forint abren la puerta a una bajada de tipos: La inflación cayó por debajo del límite inferior del objetivo del Banco Nacional de Hungría (MNB), situado entre el 2,0 % y el 4,0 %, en mayo, y el forint se mantuvo en uno de sus niveles más altos de los últimos años hasta mediados de junio, en parte gracias al desbloqueo de 16 400 millones de euros de fondos de la UE a finales de mayo, lo que a su vez contribuyó a contener los costes de las importaciones y a reforzar la confianza de los inversores. Estos acontecimientos permitieron al MNB recortar el tipo de interés oficial, a diferencia de otros bancos centrales de la región, que se vieron afectados por un repunte de la inflación en medio de la crisis energética de Irán.

Es probable que se produzcan nuevas bajadas de los tipos de interés este año: El MNB ha declarado que «ve margen para nuevas bajadas de los tipos de interés a lo largo del verano». En consonancia con ello, la mayoría de los panelistas prevén nuevas bajadas de los tipos de interés de aquí a diciembre; nuestro consenso apunta a que el tipo básico cerrará 2026 en su nivel más bajo de los últimos cinco años. Se prevé que la inflación se sitúe, de media, cerca del punto medio del objetivo del MNB en 2026, respaldada en parte por un forint fuerte, lo que debería dar al MNB margen suficiente para relajar su política monetaria en la segunda mitad del año. No obstante, persiste la incertidumbre, con riesgos al alza para el tipo básico derivados de subidas prolongadas de los precios de las materias primas —especialmente vinculadas a la guerra de Irán— y de subidas de tipos por parte del BCE más pronunciadas de lo esperado. El MNB tiene previsto reunirse de nuevo el 21 de julio.

Opinión de los panelistas: Los analistas de ING comentaron: «Esperamos nuevas bajadas de tipos durante el resto del año, dada la evolución positiva observada en los últimos meses. Nuestra hipótesis de base actual es de un total de 75 puntos básicos, pero, a la luz de los últimos acontecimientos, nos inclinamos por una relajación total de 100 puntos básicos. […] Según nuestros cálculos, es probable que la inflación se mantenga por debajo del 4 % durante el resto del año, permaneciendo dentro de la banda de tolerancia del banco central a lo largo de todo el año. […] Una mayor demanda interna, respaldada por el estímulo fiscal, el crecimiento de los salarios reales y la mejora de la confianza, podría impulsar la inflación en el horizonte de la política monetaria. La posibilidad, no tan remota, de que suban los precios del petróleo, unida a la inminente supresión del límite máximo del precio del combustible y a una postura más restrictiva de la Reserva Federal, también podría suscitar cierta preocupación entre los miembros del Consejo Monetario.»