Filipinas Política monetaria Julio 2022

Filipinas: El Banco Central sorprende con una subida de 75 puntos básicos en una reunión no programada en julio

En una reunión no programada celebrada el 13 de julio, el Banco Central de Filipinas (BSP) elevó el tipo de interés de la facilidad de recompra inversa a un día en 75 puntos básicos, hasta el 3,25%. La medida cogió desprevenido al mercado; no se esperaba una revisión de la política monetaria hasta agosto. Mientras tanto, los tipos de la facilidad de depósito a un día y de la facilidad de préstamo a un día, que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés, también se elevaron 75 puntos básicos, hasta el 2,75% y el 3,75%, respectivamente.

La decisión del Banco se debió probablemente a dos factores: el aumento de la inflación y una Reserva Federal cada vez más agresiva. Por un lado, el Banco consideró que era necesaria una «acción urgente» para mantener ancladas las expectativas de inflación en medio de un aumento de la inflación, que amenaza con provocar efectos inflacionistas de segunda ronda, en los que la subida de precios empuja al alza los salarios, lo que alimenta nuevas subidas de precios en un círculo vicioso. Por otra parte, como la inflación estadounidense alcanzó en junio la tasa más alta desde 1981, el mercado espera ahora una subida de 100 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en julio. Esta subida ejercería una mayor presión a la baja sobre el peso, aumentando aún más la inflación importada, lo que daría al BSP una segunda razón para intervenir y subir los tipos. Por último, el Banco también señaló que el fuerte crecimiento económico observado hasta ahora en 2022 significaba que la economía podía acomodarse a unas condiciones financieras más restrictivas.

Los comentarios del Banco sobre la orientación de su futura política monetaria siguieron siendo de línea dura, pero carecieron de orientaciones explícitas. Declaró su «compromiso y disposición inquebrantables» a adoptar nuevas medidas para situar la inflación dentro de la banda del 2,0%-4,0% a medio plazo.

Los analistas de Nomura declararon: «Hemos revisado al alza nuestra previsión del tipo de interés final de la política monetaria de referencia hasta el 4,50% desde el 3,75% en este ciclo de subidas, que esperamos se alcance en la reunión de diciembre. En cuanto a la trayectoria, seguimos esperando una subida de 50 puntos básicos en la próxima reunión del BSP el 18 de agosto, ya que esperamos que la inflación general siga subiendo por encima del objetivo del BSP del 2-4% y alcance su punto máximo en octubre […] salvo que se produzcan otros shocks de precios. A partir de ahí, esperamos que el BSP suba 25 puntos básicos en cada una de las tres reuniones restantes del año antes de hacer una pausa».