Filipinas Política monetaria Abril 2024

Filipinas: El Banco Central se mantiene firme en su reunión de abril y se muestra más agresivo

En su reunión del 8 de abril, la Junta Monetaria del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) mantuvo sin cambios el tipo de interés objetivo de las operaciones con pacto de recompra inversa (RRP) en el 6,50%. Al mismo tiempo, los tipos de las facilidades de depósito y préstamo a un día -que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés- se mantuvieron en el 6,00% y el 7,00%, respectivamente. La decisión satisfizo las expectativas del mercado.

En abril, el BSP mantuvo los tipos en su nivel más alto en 17 años, ya que la inflación se fortaleció por segundo mes consecutivo en marzo, el Banco elevó su previsión de inflación ajustada al riesgo para 2024 al 4,0% desde el 3,9%, y las expectativas de inflación aumentaron. Además, el BSP se mantuvo firme en su postura, ya que el peso filipino se ha mantenido bajo presión en los últimos meses y el Banco consideró que las perspectivas de crecimiento nacional «se mantienen intactas a medio plazo».

Como en meses anteriores, el comunicado del Banco carecía de orientaciones explícitas. No obstante, en una rueda de prensa posterior, el Gobernador Eli Remolona adoptó un tono agresivo, afirmando que era improbable que se produjeran recortes en la actualidad y que, de producirse en el tercer trimestre, no superarían los 25 puntos básicos. Nuestro consenso es que el tipo de interés de referencia finalice 2024 aproximadamente 80 puntos básicos por debajo de los niveles actuales. El pivote de la Reserva Federal de EE.UU., la fortaleza del peso y la trayectoria de la inflación nacional siguen siendo factores clave a tener en cuenta. El Banco se reunirá de nuevo el 16 de mayo.

Los analistas de ANZ Debalika Sakrar y Sanjay Mathur comentaron: «Creemos que el BSP continuará en un «modo de esperar y observar» hasta que el contexto económico se vuelva favorable para un recorte de tipos. […] En nuestra hipótesis de base, esperamos que el recorte de tipos no se materialice hasta el cuarto trimestre de 2024. Nuestra previsión de tipos de interés a finales de 2024, del 6,00%, se basa en un recorte de tipos de 50 puntos básicos en el último trimestre de 2024″.

Loke Siew Ting, analista de United Overseas Bank, dijo: «La última declaración de política monetaria y la conferencia de prensa posterior a la reunión indican que el BSP mantiene su cautelosa retórica de recorte de tipos. Esto se debe principalmente a la persistencia de los riesgos al alza de la inflación, que vemos intensificarse debido al prolongado fenómeno de El Niño y a la escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. El analista de ING Nicholas Mapa declaró: «Seguimos pensando que es probable que el BSP prolongue su pausa y mantenga los tipos en el 6,5% hasta la segunda mitad del año. […] Con la posibilidad de que la Reserva Federal retrase el calendario de sus recortes de tipos a la segunda mitad del año y la previsión de que la inflación filipina supere el límite superior del objetivo del BSP a corto plazo, creemos que el banco central prolongará su mantenimiento hasta que la Reserva Federal finalmente recorte sus propios tipos de interés y la inflación general se enfríe.»