Filipinas Política monetaria Octubre 2020

Filipinas: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en octubre

En su reunión de política monetaria del 1 de octubre, el Banco Central de Filipinas (BSP) decidió mantener el tipo de interés de la facilidad de recompra inversa a un día en un mínimo histórico del 2,25%. En consecuencia, los tipos de la facilidad de depósito a un día y de la facilidad de préstamo a un día -que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés- se mantuvieron estables en el 1,75% y el 2,75%, respectivamente.

La decisión de mantenerlos se debió a la recuperación de la economía mundial y a “signos alentadores de recuperación de la actividad económica nacional”. Por otra parte, la inflación se mantuvo en agosto dentro del rango objetivo del 2,0%-4,0%, a pesar de no haber alcanzado las expectativas del BSP. Por lo tanto, no estaba justificada una mayor relajación, y mantener los tipos sin cambios permite al Banco analizar mejor el impacto de la anterior relajación.

El Banco no dio orientaciones explícitas sobre la dirección de la política monetaria en el futuro, pero declaró que “está dispuesto a desplegar todo su arsenal de instrumentos según sea necesario”. Nuestros panelistas están divididos: mientras varios ven los tipos sin cambios en el futuro, otros ven una mayor relajación para estimular la actividad. Mucho dependerá de la evolución del brote de Covid-19: un aumento de las tasas de infección podría llevar a nuevas medidas de bloqueo y requerir recortes de tipos. Los analistas de UOB no ven una mayor relajación a corto plazo, y afirman: “El tono general de la última declaración de política monetaria se considera ligeramente más optimista que la declaración de agosto. Esto infiere mayores probabilidades de una pausa prolongada de los tipos por parte del BSP de cara a 2021. [Sin embargo, los analistas de Nomura tienen una opinión opuesta: “Creemos que la pausa del BSP en sus dos últimas reuniones es poco probable que dure mucho tiempo y por lo tanto todavía prevemos un total de 75 puntos básicos en recortes de tipos este año, llevando el tipo de política a un mínimo histórico del 1,5%. El panorama crecimiento-inflación sigue justificando nuestra previsión de tipos de interés: esperamos un crecimiento del PIB en 2020 del -6,6%, […] en parte debido al precipicio fiscal en el que el crecimiento del gasto público se ralentizará bruscamente durante el resto del año.”