Filipinas Política monetaria Febrero 2022

Filipinas: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en febrero

En su reunión de política monetaria del 17 de febrero, el Banco Central de Filipinas (BSP) mantuvo el tipo de interés de la facilidad de recompra inversa a un día en su mínimo histórico del 2,00%, lo que supone el décimo mantenimiento consecutivo y coincide con las expectativas de los analistas del mercado. Asimismo, los tipos de la facilidad de depósito a un día y de la facilidad de préstamo a un día, que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés, se mantuvieron en el 1,50% y el 2,50%, respectivamente.

Las expectativas de inflación y las previsiones de inflación del Banco para 2022 y 2023 aumentaron ligeramente en comparación con su reunión anterior, debido en gran medida a la subida de los precios del petróleo. Sin embargo, se sigue proyectando que la inflación se mantendrá por debajo de la banda superior de la banda fijada como objetivo por el Banco (2,0%-4,0%) en 2022, y que caerá aún más hasta la mitad de la banda en 2023. Entretanto, el Banco señaló que las nuevas variantes de Covid-19 plantean riesgos a la baja para las perspectivas. La combinación de unas perspectivas económicas inciertas y unas previsiones de inflación manejables empujó al Banco a mantener su orientación monetaria acomodaticia.

El comunicado del Banco no contenía orientaciones explícitas de cara al futuro, pero, significativamente, exponía por primera vez el plan de salida del Banco de su actual política monetaria extraordinariamente laxa, que se ha visto impulsada a hacerlo por el buen comportamiento reciente del crecimiento del PIB y del mercado laboral, así como por las mejoras de los mercados financieros nacionales. El Banco reiteró que los riesgos de inflación para este año siguen siendo al alza y, si se materializaran, podrían ejercer presión sobre el Banco para que subiera los tipos, especialmente en un contexto de mayor beligerancia de la Reserva Federal y de depreciación del peso. Euben Paracuelles y Rangga Cipta, de Nomura, se muestran escépticos en cuanto a que el cambio en el lenguaje del Banco signifique un cambio significativo en la política a corto plazo: “Aunque se modificó la orientación futura del BSP, creemos que no se pretendía señalar que la normalización de la política en forma de subida del tipo de interés oficial sea probable en breve. En todo caso, el gobernador destacó que algunas políticas extraordinarias ya se han reducido, con las compras de bonos del gobierno del BSP en los mercados secundarios ya disminuyendo gradualmente, mientras que los anticipos al Tesoro se redujeron a PHP 300 mil millones en enero frente a PHP 540 mil millones el año pasado. Este comentario, en nuestra opinión, sugiere que la declaración del BSP sobre la planificación de una eventual normalización de la política es para subrayar que algunos pequeños pasos se han tomado cuidadosamente y por lo tanto no debe ser visto como una nueva señal de que el BSP ya se está alejando de su prioridad de apoyar la recuperación.”