Filipinas Política monetaria Mayo 2022

Filipinas: El Banco Central inicia el ciclo alcista en mayo con una subida de 25 puntos básicos

En su reunión de política monetaria del 18 de mayo, el Banco Central de Filipinas (BSP) elevó el tipo de interés de la facilidad de recompra inversa a un día en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, desde su mínimo histórico del 2,00%, coincidiendo con las expectativas de los analistas del mercado. Asimismo, los tipos de la facilidad de depósito a un día y de la facilidad de préstamo a un día, que establecen el suelo y el techo de la banda de tipos de interés, se mantuvieron en el 1,50% y el 2,50%, respectivamente. El Banco Central anunció también que el Gobierno devolvería los 300.000 millones de pesos filipinos que debe al Banco el 20 de mayo, en lugar del 11 de junio, fecha acordada anteriormente. También anunció que el programa de compra de bonos del Estado pasaría de ser un programa de emergencia a una línea de liquidez regular.

La subida de tipos supuso un marcado cambio en la estrategia de política monetaria del Banco. El mes pasado, el Gobernador Diokno había declarado que la política monetaria era «apropiada» dadas las perspectivas de inflación y crecimiento. Se hablaba de una posible subida de tipos en el segundo semestre, no en mayo.

La combinación de un empeoramiento de las perspectivas de inflación y una mejora de las perspectivas de crecimiento empujó al Banco a acelerar el endurecimiento de su política monetaria. El Banco elevó sus previsiones de inflación para este año al 4,6% desde el 4,3% -más por encima del rango objetivo del Banco del 2,0-4,0%- y para 2023 al 3,9% desde el 3,6%. También advirtió de que los riesgos para la inflación el próximo año se consideraban ahora al alza, en lugar de equilibrados. Junto con el aumento de las expectativas de inflación y los indicios de efectos de segunda ronda -en los que los precios más altos provocan subidas salariales, que a su vez incrementan los precios-, el Banco manifestó su preocupación por que las expectativas de inflación pudieran desanclarse. Al mismo tiempo, un dato de crecimiento en el primer trimestre mejor de lo previsto aumentó el optimismo sobre las perspectivas económicas. Así pues, el Banco consideró que tenía margen para subir los tipos de interés a fin de mantener ancladas las expectativas de inflación sin perjudicar gravemente la recuperación económica.

Los analistas de Nomura declararon: «Seguimos esperando más subidas de tipos en los próximos meses y prevemos que el tipo de interés oficial alcance el 3% a finales de 2022 y el 3,5% en el primer trimestre del próximo año. Nuestra previsión sigue respaldada por nuestra opinión de que la inflación general subirá por encima del 5% en los próximos meses y alcanzará una media del 4,6% para todo el año, en línea con las últimas previsiones del BSP. Creemos que el mensaje del BSP ha sido claro hoy en el sentido de que ahora está firmemente centrado en abordar las preocupaciones sobre la inflación subyacente, ya que las perspectivas de crecimiento están mejorando. […] El riesgo para nuestra previsión es que las subidas de tipos se adelanten, es decir, que alcancen antes el 3%, teniendo en cuenta los riesgos al alza sobre la inflación general.»