Estados Unidos Política monetaria Marzo 2023

Estados Unidos: La Fed sube 25 puntos básicos en marzo

En su reunión de los días 21 y 22 de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aumentó en 25 puntos básicos el rango objetivo del tipo de los fondos federales, hasta el 4,75%-5,00%.

La decisión de seguir subiendo los tipos tenía por objeto contener la inflación, que en febrero seguía triplicando el objetivo del 2,0% fijado por la Reserva Federal. La Fed también quería enfriar el caldeado mercado laboral; la tasa de desempleo es baja y el aumento del empleo superó las expectativas del mercado en enero y febrero. La decisión se adoptó a pesar de la reciente quiebra de dos bancos regionales, y la Reserva Federal calificó el sistema bancario de “sólido y resistente”. La orientación futura se hizo más pesimista, y la Reserva Federal declaró que “podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria”, en comparación con la declaración de febrero de que “sería apropiado seguir aumentando el rango objetivo”. La reciente inestabilidad del sector bancario podría provocar un endurecimiento de las condiciones crediticias y frenar la actividad, moderando así la inflación y reduciendo la necesidad de más subidas. El consenso entre nuestros analistas es que el límite superior del rango objetivo alcance un máximo en torno al 5,25% a mediados de año, antes de retroceder ligeramente a finales de año. Sin embargo, existen importantes diferencias entre los panelistas, ya que las previsiones para el límite superior del tipo de interés oficial a finales de 2023 oscilan entre el 3,75% y el 6,00%. Mucho dependerá del grado en que se endurezcan las condiciones financieras a raíz de los recientes colapsos bancarios y de si más bancos se meten en problemas. Comentando la reunión, los analistas de Nomura dijeron: “Aunque el presidente Powell mantuvo una distinción entre los objetivos macroeconómicos (es decir, la estabilidad de precios) y la estabilidad financiera, reconoció que “lo que está sucediendo entre los bancos” “sustituye a las subidas de tipos”. En nuestra reciente nota, argumentamos que el posible endurecimiento de las normas de préstamo de los bancos podría tener un impacto material en la economía, haciendo innecesarias nuevas subidas de tipos. […] Mantenemos nuestra opinión de que la Fed ya ha alcanzado el tipo de política de tipos terminal” En cambio, los analistas de Goldman Sachs son más halcones: “Aunque […] pensamos que la presión sobre los bancos ha aumentado las probabilidades de un escenario bajista más grave, nuestra previsión económica de referencia es más sólida que la del FOMC. La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 2 y 3 de mayo.