Estados Unidos Política monetaria Septiembre 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en septiembre; insinúa una reducción de sus compras de QE

En su reunión de los días 21 a 23 de septiembre, el Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su mínimo efectivo del 0,00%-0,25%, lo que era ampliamente esperado por los analistas del mercado. Además, con el fin de garantizar una liquidez suficiente para los hogares y las empresas y la transmisión efectiva del estímulo monetario a las condiciones financieras más amplias, la Fed reafirmó su compromiso de aumentar sus compras de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencias, al menos al ritmo actual de 80.000 millones de USD al mes y 40.000 millones de USD al mes, respectivamente. La Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las turbulencias económicas provocadas por la actual crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha seguido cobrando impulso en los últimos meses en medio de un amplio estímulo fiscal, se espera que el empleo se mantenga a corto plazo por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia y los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 siguen siendo frágiles, aunque continúan mostrando signos de mejora. Además, se cree que la elevada inflación, que en julio se situó notablemente por encima de la tasa objetivo del 2,0% fijada por la Reserva Federal, es en gran medida transitoria.

De cara al futuro, la Fed reafirmó que probablemente mantendrá el tipo de interés objetivo en su nivel actual hasta que «las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles coherentes con las evaluaciones del Comité sobre el máximo empleo y la inflación haya aumentado hasta el 2% y esté en vías de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo». Dicho esto, el Banco señaló que la economía avanza hacia sus objetivos y que la relajación de sus compras de QE podría estar justificada en los próximos meses. La mayoría de nuestros panelistas consideran que el tipo objetivo de los fondos federales terminará este año en el 0,25% y esperan que la primera subida de tipos se produzca en algún momento de 2023. Al comentar la reunión de septiembre, James Orlando, economista jefe de TD Economics, señaló:

«Antes de la reunión de hoy, se esperaba que la Reserva Federal diera más orientaciones sobre cuándo reducirá sus compras de Quantitative Easing (QE). Lo ha insinuado, pero no ha dado ninguna orientación firme, y ha optado por decir que «podría estar justificado pronto». Durante la rueda de prensa posterior a la reunión se formularán muchas preguntas al presidente Powell. Durante el simposio de Jackson Hole en agosto, el presidente Powell adelantó que el tapering podría producirse a «finales de año». La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 2 y 3 de noviembre.