Estados Unidos Política monetaria Marzo 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en marzo y mantiene su compromiso de ampliar su balance

En su reunión de los días 16 y 17 de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su suelo efectivo del 0,00%-0,25%. Además, la Fed reafirmó su compromiso de utilizar toda su gama de competencias para apoyar la recuperación económica al ritmo actual. Esta decisión era ampliamente esperada por los analistas del mercado.

La Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las repercusiones económicas causadas por la actual crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha cobrado impulso en los últimos meses y de la aprobación en marzo de un tercer paquete de medidas de estímulo en Estados Unidos, se prevé que los niveles de empleo se mantengan a corto plazo por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia y que los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 sigan deprimidos. Además, se prevé que las presiones sobre los precios sigan siendo moderadas a corto plazo, ya que en febrero la inflación se situó por debajo del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. Mientras tanto, con el fin de garantizar una liquidez suficiente para los hogares y las empresas y la transmisión efectiva del estímulo monetario a unas condiciones financieras más amplias, la Fed reafirmó su compromiso de aumentar sus compras de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencias, al menos al ritmo actual de 80.000 millones de USD al mes y 40.000 millones de USD al mes, respectivamente. Además, el Banco también seguirá ofreciendo operaciones a gran escala con pacto de recompra a un día y a plazo.

De cara al futuro, la Reserva Federal revisó al alza sus proyecciones económicas en marzo y ahora prevé un crecimiento del PIB del 6,5% en el cuarto trimestre de 2021 (proyección de diciembre: 4,2%). Al mismo tiempo, espera que la tasa de desempleo se sitúe en una media del 4,5% en el cuarto trimestre de 2021 (previsión de diciembre: 5,0%) y que la tasa de inflación de los gastos de consumo personal -observada de cerca por el Banco para controlar las presiones sobre los precios- se sitúe en una media del 2,4% en el cuarto trimestre de este año, por encima de la previsión del 1,8% de diciembre. Dicho esto, a pesar de la mejora de las perspectivas, la Fed reafirmó que probablemente mantendrá el tipo de interés objetivo en su nivel actual hasta que “las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles coherentes con las evaluaciones del Comité sobre el máximo empleo y la inflación haya subido al 2% y esté en camino de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo”. Comentando la reunión de marzo, Avery Shenfeld, economista jefe de CIBC World Markets, señaló:

“La Fed trató de decir a los mercados que se tomaran un calmante, mejorando sus perspectivas para la economía estadounidense, al tiempo que evitaba asustar a los inversores en renta fija restando importancia a las habituales consecuencias de halcones de esa mejora económica. […] En resumen, la Fed nos está diciendo que las perspectivas son mejores, pero que no os preocupéis demasiado por las próximas subidas de tipos. La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 27 y 28 de abril.