Estados Unidos Política monetaria Junio 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en junio; prevé una subida de tipos más temprana

En su reunión de los días 15 y 16 de junio, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su suelo efectivo del 0,00%-0,25%. Además, la Fed reafirmó su compromiso de utilizar toda su gama de competencias para apoyar la recuperación económica al ritmo actual. Esta decisión era ampliamente esperada por los analistas del mercado.

La Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las repercusiones económicas causadas por la actual crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha seguido cobrando impulso en los últimos meses en medio de un amplio estímulo fiscal, se espera que el empleo se mantenga a corto plazo por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia y los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 siguen lastrados, aunque muestran algunos signos de mejora a medida que las medidas de contención siguen relajándose. Por otra parte, el reciente repunte de la inflación, que se situó notablemente por encima de la tasa objetivo del 2,0% de la Reserva Federal en abril y mayo, parece haber sido impulsado predominantemente por factores transitorios. Por otra parte, con el fin de garantizar una liquidez suficiente para los hogares y las empresas y la transmisión efectiva del estímulo monetario a las condiciones financieras más generales, la Fed reafirmó su compromiso de aumentar sus compras de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencias, al menos al ritmo actual de 80.000 millones de USD al mes y 40.000 millones de USD al mes, respectivamente. Además, el Banco seguirá ofreciendo operaciones a gran escala con pacto de recompra a un día y a plazo.

De cara al futuro, la Fed reafirmó que probablemente mantendrá el tipo de interés objetivo en su nivel actual hasta que “las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles coherentes con las evaluaciones del Comité sobre el máximo empleo y la inflación haya subido al 2% y esté en vías de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo”. Sin embargo, aunque el Comité mantuvo su previsión de desempleo para este año en el 4,5%, elevó su proyección de crecimiento medio del PIB para 2021 al 7,5% desde su anterior previsión del 6,5%. En particular, la Reserva Federal también adelantó su previsión media de subida de tipos, lo que los mercados consideraron una medida de línea dura. En la actualidad, todos nuestros panelistas consideran que el tipo objetivo de los fondos federales finalizará este año en el 0,25% y la mayoría ve la primera subida en 2023. James Orlando, economista jefe de TD Economics, comentó la reunión de junio:

“La mediana del FOMC [cambió] su opinión, adelantando la primera subida de tipos a 2023. Anteriormente, sólo una minoría de la Fed pensaba que esto ocurriría. El cambio hacia una Fed más dura está en marcha. Creemos que habrá más. Mientras que 13 miembros creen que la primera subida se producirá en 2023, 7 la ven en 2022. Dado que la recuperación económica continuará a un ritmo vertiginoso, es probable que más miembros de la Fed sigan señalando un inicio más temprano del ciclo de subidas de tipos. Este debería ser el impulso para el aumento de los rendimientos de los bonos en el futuro”.

La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 27 y 28 de julio.