Estados Unidos Política monetaria Julio 2021

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos en su suelo efectivo en julio; insinúa una reducción de sus compras de QE

En su reunión de los días 27 y 28 de julio, el Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en su mínimo efectivo del 0,00%-0,25%, lo que era ampliamente esperado por los analistas del mercado. Por otra parte, con el fin de garantizar una liquidez suficiente para los hogares y las empresas y la transmisión efectiva del estímulo monetario a las condiciones financieras más amplias, la Fed reafirmó su compromiso de aumentar sus compras de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales de agencias, al menos al ritmo actual de 80.000 millones de USD al mes y 40.000 millones de USD al mes, respectivamente. Además, el Banco seguirá ofreciendo operaciones a gran escala con pacto de recompra a un día y a plazo. La Fed mantuvo sin cambios el rango objetivo debido a las repercusiones económicas causadas por la actual crisis de salud pública. A pesar de que la actividad económica ha seguido cobrando impulso en los últimos meses en medio de un amplio estímulo fiscal, se espera que el empleo se mantenga a corto plazo por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia y los sectores más afectados por las restricciones relacionadas con el Covid-19 siguen siendo frágiles, aunque continúan mostrando signos de mejora. Además, se cree que la elevada inflación, que se situó notablemente por encima de la tasa objetivo del 2,0% de la Reserva Federal en el segundo trimestre, es en gran medida transitoria.

De cara al futuro, la Fed reafirmó que probablemente mantendrá el tipo de interés objetivo en su nivel actual hasta que “las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles coherentes con las evaluaciones del Comité sobre el máximo empleo y la inflación haya aumentado hasta el 2% y esté en vías de superar moderadamente el 2% durante algún tiempo”. Dicho esto, el Banco señaló que la economía avanza hacia sus objetivos y que seguirá evaluando los progresos en sus próximas reuniones. La mayoría de nuestros panelistas consideran que el tipo objetivo de los fondos federales terminará este año en el 0,25% y esperan que la primera subida de tipos se produzca en algún momento de 2023. Al comentar la reunión de julio, James Marple, economista jefe de TD Economics, señaló:

“La declaración dejó entrever la conversación en torno a la reducción de las compras de activos a gran escala, pero no se comprometió a ningún plan futuro más allá de seguir evaluando la situación. Aún así, la conversación se produjo sin duda entre los miembros del FOMC. Es probable que se conozcan más detalles en la conferencia de prensa de la Presidenta. Esperamos un debate más exhaustivo en la cumbre de Jackson Hole a finales de agosto, y los planes en torno a la reducción podrían reflejarse en la declaración de septiembre, cuando también se publiquen las nuevas previsiones económicas” La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 21 y 22 de septiembre.