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España PIB Q4 2024

España: El crecimiento del PIB se estabiliza en el cuarto trimestre

En el cuarto trimestre, el crecimiento de la actividad económica se mantuvo en el 0,8%, en tasa intertrimestral desestacionalizada. La lectura sorprendió al alza a los mercados, que esperaban una desaceleración, y se situó por encima del resultado plano de la zona euro. En términos anuales desestacionalizados, el crecimiento económico también se mantuvo sin cambios en el 3,5% del tercer trimestre, lo que supone el mejor resultado conjunto desde el primer trimestre de 2023.

La inversión fija se recuperó gracias a la relajación de la política monetaria del BCE, con un repunte del 3,4% en el cuarto trimestre frente a la contracción del 1,4% registrada en el trimestre anterior. Por otro lado, el crecimiento del consumo privado cayó al 1,0% en el cuarto trimestre (3T: +1,2% intertrimestral). Se trata de la expansión más débil desde el primer trimestre de 2024, lastrada por las graves inundaciones en la región oriental de Valencia. El crecimiento del gasto público, por su parte, fue el más lento desde el tercer trimestre de 2024, con una expansión del 0,4% (tercer trimestre: +2,5% intertrimestral). En conjunto, la demanda interna contribuyó en 1,2 puntos porcentuales a la lectura general, frente a 1,0 puntos porcentuales en el 3T. En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios cayó al 0,1% en el 4T (3T: +0,4% intertrimestral), marcando la peor lectura desde el 3T 2023. Por el contrario, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se aceleró hasta el 1,3% en el cuarto trimestre (3T: +0,9% intertrimestral), lo que supone el mejor resultado desde el primer trimestre de 2023. Como resultado, la demanda externa restó 0,4 puntos porcentuales a la lectura general, empeorando la detracción de 0,2 puntos porcentuales del tercer trimestre.

Se espera que la economía pierda algo de fuelle en los próximos trimestres, aunque es probable que nuestros panelistas revisen al alza sus previsiones para 2025 debido a los efectos de arrastre de los buenos resultados del cuarto trimestre. En 2025, España seguirá siendo la economía de mayor crecimiento de la zona del euro, aunque el enfriamiento del gasto público, el consumo privado y las exportaciones situarán el crecimiento por debajo del nivel de 2024.

Ruben Dewitte, de ING, comentó las perspectivas: «Dado que el crecimiento en el cuarto trimestre ya estuvo impulsado por la demanda interna y la inversión empresarial, esperamos que estos componentes sigan siendo los principales motores del crecimiento en 2025. La tasa de ahorro de los hogares se sitúa en el 13,1%, cinco puntos porcentuales por encima de su nivel anterior a la crisis, y junto con un mercado laboral fuerte, se prevé que el consumo siga aumentando junto con el crecimiento de la renta disponible.»

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