Colombia Política monetaria Marzo 2021

Colombia: El BanRep mantiene por unanimidad los tipos en marzo

El 26 de marzo, la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia (BanRep) mantuvo sin cambios el tipo de interés de referencia en su mínimo histórico del 1,75%, lo que supone el quinto mantenimiento consecutivo. La decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado, pero, a diferencia de las dos reuniones anteriores celebradas en diciembre de 2020 y enero, la decisión fue unánime.

La decisión del Banco se basó en la mejora de las perspectivas de crecimiento para 2021 y en la expectativa de que la inflación se situará en promedio más cerca del punto medio del intervalo objetivo del 2,0%-4,0% este año y el próximo. Aunque la inflación se situó en febrero en el 1,6% por tercer mes consecutivo, el Banco prevé que aumente y se sitúe en una media del 2,7% y el 3,1% a finales de 2021 y finales de 2022, respectivamente. Por otra parte, la mejora de la actividad interna en el cuarto trimestre de 2020 y en los primeros meses de 2021, junto con unas perspectivas más halagüeñas para la economía mundial, han llevado al Banco a revisar al alza su previsión del PIB para 2021 del 4,5% al 5,2%. Además, en la decisión del Banco influyó, en gran medida, su “confianza en que el Congreso de Colombia aprobará un programa de ajuste fiscal suficiente para proporcionar un retorno al crecimiento económico y volver a situar las finanzas públicas en una senda sostenible”. Más concretamente, el Gobierno presentó el 15 de abril una reforma fiscal que buscará recaudar aproximadamente 23,4 billones de pesos colombianos (unos 6.400 millones de dólares y un 2,0% del PIB) que se utilizarán para hacer frente al impacto socioeconómico de la pandemia, apoyando así aún más la recuperación de la actividad.

De cara al futuro, el comunicado del Banco no incluyó orientaciones firmes. Una vez más, el Banco reiteró que las condiciones financieras externas siguen siendo favorables, pero también destacó que “un reciente aumento de las tasas de interés de mediano y largo plazo en los mercados financieros internacionales sugiere que las condiciones se han endurecido en el margen”.

Daniel Velandia y Camilo Durán, analistas de Credicorp Capital, señalaron: “El resultado final de la reforma tributaria que se presentará al Congreso en los próximos días va a jugar un papel importante en la función de reacción de la política monetaria que se avecina. El Sr. Villar [presidente del Banco Central] dijo que el BanRep apoya firmemente las propuestas que se incluirán en el proyecto de ley fiscal, ya que un proceso de consolidación fiscal es clave para el futuro de la economía y la inversión. Con todo, mantenemos nuestra opinión de larga data de un tipo de interés oficial sin cambios en el 1,75% durante el resto del año, en un contexto de inflación controlada y brechas aún muy amplias en la economía.”Sin embargo, Sergio Olarte y Jackeline Piraján, economistas de Scotiabank, ven subidas más adelante: “Afirmamos nuestra expectativa del inicio de las subidas de tipos en la reunión de septiembre, ya que, para entonces, el crecimiento económico se habría consolidado y la inflación habría mostrado mayores presiones al alza que harían que el tipo real fuera más expansivo de lo necesario, desencadenando un ajuste de la orientación actual de la política monetaria a un terreno más neutral” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 30 de abril.