Colombia: El BanRep mantiene los tipos en julio, pero señala el final del actual ciclo de política monetaria
En su reunión del 30 de julio, la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia (BanRep) mantuvo el tipo de interés de referencia en su mínimo histórico del 1,75%. Sin embargo, la decisión, ampliamente esperada por los analistas del mercado, no fue unánime -a diferencia de la reunión anterior-, ya que dos de los siete miembros de la Junta votaron a favor de una subida de 25 puntos básicos.
La decisión de mantener la política monetaria se vio impulsada por los indicios de una recuperación en curso y se adoptó a pesar de la preocupación por una inflación persistente. Los indicadores disponibles sugieren que las condiciones económicas siguieron mejorando en el segundo trimestre, lo que llevó al Banco a elevar sus perspectivas de crecimiento para 2021 del 6,5% al 7,5%. Sin embargo, los últimos datos sobre desempleo apuntan a una persistente atonía de la economía, mientras que la propagación de las nuevas variantes de Covid-19 ensombrece las perspectivas. En cuanto a los precios, las elevadas cifras de inflación de mayo y junio, junto con la reducción gradual del exceso de capacidad, suscitaron inquietud respecto a las perspectivas, en un contexto de preocupación por la persistencia de las presiones inflacionistas.
De cara al futuro, el comunicado del Banco adoptó un tono más restrictivo. En particular, a la luz de la revisión al alza de sus previsiones del PIB para 2021 y de las presiones sobre los precios, el Banco Central subrayó que «el margen disponible para mantener los actuales niveles de estímulo monetario se está cerrando». Por ello, la mayoría de nuestros panelistas esperan que el Banco Central aumente el tipo de interés de referencia en 25-75 puntos básicos a finales de año. Comentando las perspectivas de la política monetaria, Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs, dijo: «En nuestra evaluación, se justifica una reducción gradual del grado de acomodación monetaria. […] En este momento, prevemos un despegue de los tipos de interés a muy corto plazo, con al menos dos subidas de tipos de 25 puntos básicos antes de finales de 2021, y con el tipo de interés oficial alcanzando el 3,50% a finales de 2022».
Daniel Velandia y Camilo Durán, analistas de Credicorp Capital, también ven alzas de tasas en el corto plazo: «Las señales explícitas (e implícitas) enviadas por el BanRep, junto con las tendencias recientes de crecimiento e inflación, nos hacen cambiar nuestra visión sobre las tasas, por lo que ahora esperamos tres alzas de 25 puntos base este año, en las reuniones de Sep-21, Oct-21 y Dic-21 (vs el inicio del ciclo en Ene-22 anteriormente), mientras que aumentamos levemente nuestra proyección de la tasa terminal de 3.La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 30 de agosto.