Colombia Política monetaria Abril 2021

Colombia: BanRep se mantiene firme en abril

En su reunión del 30 de abril, la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia (BanRep) mantuvo el tipo de interés de referencia en el 1,75%, por sexta vez consecutiva. Aunque la decisión estuvo en línea con las expectativas de los analistas del mercado, no fue unánime, ya que uno de los siete miembros de la Junta votó a favor de un recorte del 0,25%.

El mantenimiento se produjo en un contexto de mejora de las perspectivas de crecimiento para 2021 y de expectativas de inflación dentro del objetivo. En última instancia, el Banco decidió que no estaba justificada una mayor relajación inmediata, dado que el comportamiento de la economía en el primer trimestre fue mejor de lo previsto, lo que le llevó a elevar su previsión del PIB para 2021 del 5,2% al 6,0%. Sin embargo, a pesar de la tendencia a la baja, la tasa de desempleo se mantuvo obstinadamente alta a finales del primer trimestre (marzo: 14,2%; febrero: 15,9%). Esto, unido a una elevada tasa de pobreza monetaria en 2020, llevó al Banco a mantener su orientación acomodaticia. En cuanto a los precios, la inflación se situó en el 1,5% en marzo (febrero: 1,6%), y se prevé que se acelere y se sitúe en promedio cerca del punto medio del rango objetivo del Banco (2,0-4,0%) este año y el próximo. Dicho esto, el Banco subrayó que la incertidumbre en torno al curso de la pandemia y las preocupaciones sobre la política fiscal siguen planteando riesgos a la baja.

De cara al futuro, el comunicado del Banco no incluía orientaciones explícitas. Sin embargo, subrayó que “los costes y el acceso a la financiación pública podrían verse comprometidos si no se produce un ajuste fiscal adecuado”, lo que limitaría el margen para continuar con su postura acomodaticia.

Daniel Velandia y Camilo Durán, analistas de Credicorp Capital, señalaron: “Mantenemos nuestra visión de que la tasa de política se mantendrá en 1,75% a lo largo de 2021 y que la primera suba se producirá en el 1T22. Creemos que será difícil para el miembro disidente convencer a los demás miembros de la Junta de recortar las tasas de interés en los próximos meses, dada la aún alta incertidumbre en torno a la inflación, ya que la esperada fase de aceleración del IPC comenzará este mes (aunque la mayor parte del alza provendrá de la volatilidad de los bienes y los efectos estadísticos de base) y, más importante aún, considerando las actuales presiones de los mercados en medio de la alta incertidumbre fiscal y la dura acogida que ha tenido la reforma tributaria por parte de la opinión pública y los partidos políticos” La próxima reunión de política monetaria está programada para el 28 de junio.