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Colombia Política monetaria Octubre 2020

Colombia: BanRep finaliza el ciclo de recortes en octubre

El 30 de octubre, la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia (BanRep) decidió por unanimidad mantener el tipo de interés de referencia en el mínimo histórico del 1,75%. La decisión, que coincidía ampliamente con las expectativas del mercado, marcó el final de un ciclo de flexibilización de 250 puntos básicos iniciado en marzo, cuando la pandemia empezó a hacer mella. Por otra parte, el Gobernador Juan José Echavarría anunció su intención de abandonar el cargo a finales de año, cuando expire su mandato de cuatro años.

La decisión de BanRep se basó en su valoración de que su actual orientación expansiva es coherente con el apoyo a la recuperación y de que la inflación permanece bajo control. La relajación gradual de las medidas relacionadas con Covid-19, junto con el estímulo fiscal y el aumento de la liquidez, también están respaldando la actividad. Además, aunque las condiciones del mercado laboral siguieron siendo nefastas en el tercer trimestre, se espera que la elevada tasa de desempleo disminuya en el cuarto trimestre, en consonancia con la recuperación económica. En cuanto a los precios, la inflación sigue siendo moderada, con un aumento al 2,0% en septiembre desde el mínimo de más de seis años registrado en agosto (1,9%), situándose así en la banda inferior del intervalo objetivo del Banco (2,0%-4,0%). Además, el Banco subrayó que las expectativas de inflación se mantienen dentro del objetivo en 2021 y 2022.

De cara al futuro, el comunicado del Banco no incluía orientaciones firmes. En su comunicado, el Banco destacó que las condiciones de financiación exterior siguen siendo favorables, a pesar de la elevada incertidumbre sobre la trayectoria de la pandemia. Dicho esto, durante la conferencia de prensa que acompañó al comunicado, el Gobernador Echavarría subrayó que era probable que el tipo de interés se mantuviera sin cambios durante varios meses. Comentando las perspectivas de la política monetaria, Felipe Camargo, economista de Oxford Economics, señaló:

“Aunque, según nuestras estimaciones de la regla de Taylor, podría haber más margen para recortar los tipos de interés, creemos que el BanRep adoptará una postura más prudente y mantendrá ahora la política monetaria en suspenso, dadas las perspectivas tan inciertas”.

Mientras tanto, con respecto al reemplazo del gobernador Echavarría, Daniel Velandia y Camilo Durán, analistas de Credicorp Capital, subrayaron: “En los últimos meses ha habido cierto ruido sobre la posibilidad de que el actual MdF Carrasquilla ocupe su lugar, lo que podría plantear interrogantes sobre la credibilidad/independencia del banco central, especialmente por parte de los inversionistas extranjeros. […] Por ahora, no esperamos que Carrasquilla sea nombrado al frente del BanRep, por lo que se mantendrá la buena reputación del marco de política económica de Colombia” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 27 de noviembre.

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