Colombia Política monetaria Enero 2022

Colombia: BanRep acelera el endurecimiento de las condiciones en enero

En su reunión del 28 de enero, la Junta Directiva del Banco de la República de Colombia (BanRep) votó a favor de aumentar el tipo de interés de referencia en 100 puntos básicos, del 3,00% al 4,00%. Se trata de la cuarta subida consecutiva de los tipos de interés desde el inicio del endurecimiento de las condiciones en septiembre de 2021. Aunque la decisión de subir el tipo fue unánime, la votación volvió a estar dividida en cuanto a su cuantía, ya que dos de los siete miembros del consejo votaron a favor de un aumento de 75 puntos básicos. La decisión de aumentar el tipo de interés era ampliamente esperada por los analistas, pero la magnitud del incremento tomó a los mercados en gran medida por sorpresa. La decisión se debió en gran medida a que tanto la inflación general como la subyacente cerraron 2021 por encima de las expectativas, continuando su tendencia al alza. Como consecuencia de ello, el BanRep mejoró sus previsiones de inflación general a finales de año hasta el 4,3% y el 3,4% para 2022 y 2023, respectivamente. De este modo, el Banco espera que la inflación se sitúe este año por encima del límite superior de su banda objetivo del 2,0%-4,0%. Además, los datos de alta frecuencia muestran que la economía siguió expandiéndose hasta noviembre, y el BanRep señaló que la actividad “se ha recuperado rápidamente de los efectos de la pandemia y ya no requiere el mismo grado de estímulo monetario que se ha administrado en el transcurso de la crisis de Covid-19”.

En su comunicado, el Banco no dio pistas sobre futuras medidas políticas, pero subrayó su compromiso de mantener la inflación en el 3%. Nuestros panelistas están evaluando la última decisión del Banco. Los analistas de Credicorp Capital explicaron: “Si bien la fuerte actividad y el aumento del déficit exterior han sido fuerzas que han impulsado el ajuste monetario más estricto (de hecho, la brecha de producción se considera ahora en torno a cero hasta 2022), la rápida tendencia inflacionista y su efecto sobre las expectativas de inflación siguen siendo el principal factor de las decisiones de política monetaria por un amplio margen. […] Dada la alta incertidumbre sobre la inflación en el corto plazo y considerando que los riesgos permanecen significativamente sesgados al alza en medio de factores como el fuerte aumento del salario mínimo, los precios de la gasolina por debajo del par, el aumento del IPP y un COP más débil, esperamos que la tasa repo alcance el 6,00% este año, lo que significa una postura monetaria ligeramente restrictiva.”Este ajuste de la tasa es un claro mensaje de que el BanRep sigue actuando en línea con el objetivo de estabilidad de precios, a pesar de la especulación en el mercado (especialmente el año pasado) en torno a una posible influencia del Gobierno, ya que el Presidente Duque ha nombrado a todos los miembros actuales de la Junta. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 31 de marzo.