China PIB Q4 2021

China: El crecimiento económico registra en el cuarto trimestre el aumento más lento desde el segundo trimestre de 2020

El crecimiento del PIB perdió impulso en el cuarto trimestre, cayendo al 4,0% interanual desde el 4,9% del tercer trimestre. La lectura del cuarto trimestre marcó el crecimiento más lento desde el segundo trimestre de 2020. Sin embargo, la lectura estuvo ligeramente por encima de las expectativas del mercado de una expansión del 3,6%. El sector servicios creció un 4,6% anual en el cuarto trimestre, desacelerándose desde el aumento del 5,4% del tercer trimestre y marcando el crecimiento más lento desde el tercer trimestre de 2020. En ello influyeron probablemente la dureza del Gobierno frente a los brotes periódicos de Covid-19, que mantuvo moderado el gasto de los consumidores, y la menor actividad de los servicios relacionados con el sector inmobiliario, debido a la fuerte caída del sector inmobiliario. Además, la actividad industrial perdió fuelle, creciendo un 2,5% en el cuarto trimestre (3T: +3,6% interanual) en medio de una contracción de la producción de la construcción, los elevados precios de producción y la escasez de energía a principios del trimestre. El crecimiento del sector agrícola cayó al 6,4% en el cuarto trimestre, lo que supone el peor resultado desde el cuarto trimestre de 2020 (tercer trimestre: +7,1% interanual). En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico se aceleró al 1,6% en el cuarto trimestre, frente al aumento del 0,7% del trimestre anterior.

De cara al futuro, se espera que el crecimiento del PIB repunte ligeramente en términos interanuales en el primer trimestre gracias a un mayor apoyo de las políticas fiscal y monetaria. Sin embargo, la actividad se mantendrá limitada por la presión en favor de un cielo limpio durante los Juegos Olímpicos de Invierno de febrero, lo que podría frenar la producción industrial. Además, es probable que Omicron lastre el gasto de los consumidores y frene el turismo nacional durante las festividades del Año Nuevo Lunar, y podría generar interrupciones en el suministro.

En cuanto al apoyo fiscal, Nathan Chow, economista jefe de DBS Bank, comentó: “La atención vuelve a centrarse en la inversión en infraestructuras en 2022, tras un año mediocre en medio de la presión de Pekín para recortar el gasto superfluo. […] Los gobiernos provinciales han anunciado o puesto en marcha proyectos de infraestructuras por valor de 3 billones de yuan hasta la fecha, más del doble de la cantidad anunciada entre el 1 y el 19 de enero de 2021. En diciembre, el Ministerio de Finanzas aprobó una cuota anticipada de 1,46 billones de RMB para bonos especiales de gobiernos locales para 2022. Es probable que la emisión comience antes que en años anteriores”.