China Dinero Octubre 2023

China: El crecimiento del crédito se acelera en octubre

En octubre, los bancos chinos distribuyeron 738.000 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra inferior a los 2.310.000 millones de septiembre, pero ligeramente superior a las expectativas del mercado. La masa monetaria creció un 10,3% interanual en octubre (septiembre: +10,3% interanual). Mientras tanto, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- aumentó un 9,3% en el mes (septiembre: 9,0% interanual), en gran parte gracias a una emisión más rápida de bonos del Estado.

Mientras tanto, el Banco Central mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial y el coeficiente de reservas obligatorias para los bancos durante el mes pasado.

El crecimiento del crédito podría acelerarse a corto plazo tras el anuncio en octubre de que el Gobierno central emitiría bonos adicionales, principalmente para financiar los gastos de reconstrucción tras las inundaciones del verano. En cuanto a los tipos de interés, nuestro consenso es que el Banco Central recorte los tipos de interés oficiales a finales de 2024, aunque cualquier relajación monetaria se verá probablemente limitada por el deseo de apoyar al yuan y la necesidad de proteger los márgenes de beneficio de los bancos.

En cuanto al crecimiento del crédito, los analistas de Nomura señalaron: “Con los planes para la emisión de 1,0 billones de RMB adicionales de bonos del gobierno central (CGB) en el cuarto trimestre, el crecimiento del crédito probablemente aumentará aún más en los próximos meses. En igualdad de condiciones, es probable que los 1,0 billones de RMB de nuevos CGB impulsen el crecimiento del crédito en 0,3 puntos porcentuales interanuales a finales de año. En cuanto a los tipos de interés, los analistas de Goldman Sachs afirman: “Seguimos esperando un apoyo adicional de la política monetaria para lo que queda de año, incluida otra reducción de 25 puntos básicos del RRR y de 10 puntos básicos de la política monetaria para acomodar la emisión de bonos e impulsar el crecimiento y la confianza del mercado. En nuestra opinión, sigue siendo necesaria una política más expansiva para lograr un crecimiento real del PIB del 4,5% en 2024”.