China Dinero Mayo 2022

China: El crecimiento del crédito repunta en mayo, aunque la demanda subyacente sigue siendo débil

En mayo, los bancos chinos distribuyeron 1,9 billones de CNY (unos 280.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, una cifra superior a los 0,6 billones de abril y que superó las expectativas del mercado. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 pasó del 10,5% en abril al 11,1% en mayo. Por su parte, el crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- pasó del 10,2% al 10,5%.

A pesar de la mejora generalizada de los indicadores relacionados con el crédito en mayo, las cifras se vieron favorecidas por el aumento de la financiación mediante bonos del Estado y préstamos corporativos a corto plazo, lo que sugiere que los consumidores y las empresas siguen recelosos en medio de la actual incertidumbre relacionada con la pandemia. En cuanto a la política monetaria, el último recorte de tipos del PBOC fue el del tipo preferente de los préstamos a 5 años, a mediados de mayo. En cuanto a las perspectivas a corto plazo para el crecimiento del crédito, los analistas de Nomura afirman: «En los próximos meses, esperamos que Pekín acelere la emisión de bonos del Estado y la política de préstamos bancarios, por lo que el crecimiento del TSF podría seguir aumentando. En cuanto a la política monetaria, Ho Woei Chen, economista de United Overseas Bank, comentó: «El contexto de inflación moderada sigue ofreciendo al PBOC margen para relajar su política monetaria. Junto con las medidas de relajación anunciadas hasta la fecha, seguimos esperando que la tasa de crecimiento a largo plazo a un año baje hasta el 3,55% a finales del tercer trimestre de 2022. En cuanto a la TPL a 5 años, ha alcanzado nuestro objetivo de recorte de 15 puntos básicos hasta el 4,45%».