Chile Política monetaria Agosto 2021

Chile: El Banco Central aplica una agresiva subida de tipos en agosto

En su reunión del 31 de agosto, el Consejo del Banco Central de Chile decidió subir el tipo de interés de política monetaria hasta el 1,50% desde el 0,75%, tras un aumento de 25 puntos básicos en la reunión anterior, celebrada en julio. El aumento fue mayor de lo que anticipaban los mercados. El comportamiento reciente de la economía, mejor de lo previsto, y las crecientes presiones inflacionistas fueron los motivos de la decisión del Banco. La lectura del índice de actividad económica de junio fue notablemente más fuerte de lo que esperaban los analistas, con la economía mostrando una mayor resistencia a las restricciones de bloqueo y un gran estímulo fiscal que impulsó el consumo privado. También es probable que la relajación de las restricciones desde julio impulse la actividad en el futuro. Los buenos resultados económicos contribuyeron a que la inflación se situara en julio por encima del objetivo del Banco del 3%, con un aumento de la inflación subyacente y de las expectativas de inflación a corto plazo. Por ello, el Banco consideró necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria para impedir el recalentamiento de la economía y garantizar que la inflación vuelva a su objetivo.

El Banco Central dejó claro que es probable que se produzcan nuevas subidas a corto plazo, afirmando que “para que la inflación converja hacia el objetivo será necesario seguir retirando el impulso monetario, situando la TPM en niveles similares a su valor neutral hacia mediados del primer semestre de 2022”. Esto supone un marcado alejamiento de la anterior orientación según la cual el tipo de interés oficial “se situará por debajo de su valor neutral a lo largo del horizonte de dos años de la política monetaria”. En junio, el Banco estimó que el tipo neutral se situaría entre el 3,25% y el 3,75%. Alejandro Fernández Beroš, jefe de estudios de Gemines, comentó: “Es evidente que el Banco Central está muy preocupado por la evolución futura de la inflación y los factores que podrían seguir impulsándola, básicamente el gasto público y las retiradas de fondos de pensiones. […] En principio, el TMP subiría en las cuatro reuniones hasta junio del año que viene, en 25 puntos básicos cada vez. A pesar de lo anterior, el nivel de incertidumbre es muy elevado. […] Mi impresión es que alcanzar el nivel neutral de TPM puede llevar más tiempo, quizás hasta finales de 2022” La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 12 y 13 de octubre.