Brasil Política monetaria Mayo 2021

Brasil: El COPOM vuelve a subir la SELIC en mayo

En su reunión de los días 4 y 5 de mayo, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil decidió por unanimidad elevar el tipo de interés de referencia de la SELIC en 75 puntos básicos, hasta el 3,50%, en línea con las expectativas de los analistas del mercado. Se trata de la segunda subida consecutiva y apunta a la continuación del proceso de normalización parcial de la política monetaria.

La decisión del COPOM se produjo en un contexto de continuo aumento de las presiones sobre los precios. La inflación ha aumentado notablemente en los últimos meses, reflejando en gran medida la subida de los precios de las materias primas y su repercusión en los precios de los alimentos y los bienes industriales. Por otra parte, la encuesta realizada por el Banco entre los analistas del mercado prevé ahora que la inflación se sitúe en el 5,0% a finales de 2021 (previsión anterior: 4,6%) y en el 3,6% a finales de 2022 (previsión anterior: 3,5%). Mientras tanto, la inflación subyacente se sitúa en el extremo superior de lo que es compatible con los objetivos de inflación del Banco del 3,75% para 2021 y del 3,50% para 2022. Sin embargo, el COPOM sigue viendo riesgos para la inflación en ambas direcciones: Una recuperación más lenta de lo esperado de la pandemia podría pesar sobre las presiones de precios, mientras que la presión al alza podría provenir de una posible prolongación de las medidas de alivio fiscal y los reveses a la agenda de reformas que aumentan las primas de riesgo.

En su comunicado, el COPOM reafirmó su compromiso con el proceso de normalización parcial, indicando un nuevo endurecimiento de la misma magnitud para la próxima reunión. Dicho esto, el Banco sigue considerando apropiado mantener cierto grado de estímulo para contribuir a la recuperación económica. En cuanto a las perspectivas de la política monetaria, los economistas de HSBC señalaron: “Ahora vemos un endurecimiento de la política ligeramente más rápido y prevemos que el tipo Selic se sitúe en el 5,25% y el 6,25% a finales de 2021 y finales de 2022, respectivamente, frente al 4,50% y el 6,00% anteriores. Nuestra nueva previsión contempla otra subida de 75 puntos básicos en junio, seguida de dos subidas de 50 puntos básicos en agosto y septiembre. Seguimos pensando que un adelanto del ciclo de endurecimiento podría implicar una pausa en el cuarto trimestre de 2021 para evaluar la evolución de la actividad y de las expectativas de inflación. Dado el enfoque plurianual del COPOM y sus objetivos de inflación de punto medio del 3,75% y el 3,50% para 2021 y 2022, vemos la reanudación del ciclo de endurecimiento en 2022”, mientras que Marcos Casarin, economista jefe para América Latina de Oxford Economics, tiene una opinión ligeramente diferente: “Esperamos que el BCB eleve el tipo de interés Selic al 6% a finales de año y lo mantenga así hasta al menos las elecciones de octubre de 2022. Al adelantar el ciclo de endurecimiento con subidas más agresivas al principio, el BCB debería ser capaz de ofrecer cierto apoyo al BRL y anclar las expectativas de inflación para 2022 en torno a su objetivo del 3,5%” La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 15 y 16 de junio.