Brasil Política monetaria Febrero 2022

Brasil: El COPOM sube los tipos en febrero por octava vez consecutiva

En su reunión de los días 1 y 2 de febrero, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) decidió por unanimidad subir el tipo de interés de referencia SELIC otros 150 puntos básicos, hasta el 10,75% -como esperaban ampliamente los analistas del mercado-, lo que supuso la octava subida consecutiva. La decisión igualó las dos subidas anteriores de octubre y diciembre de 2021 y situó el tipo de interés en su nivel más alto desde mediados de 2017, tras un total acumulado de 875 puntos básicos de subidas de tipos desde marzo. La decisión de endurecer aún más su política monetaria reflejó los esfuerzos del Banco por controlar el persistente aumento de la inflación en medio de los efectos de las condiciones meteorológicas secas sobre los precios de los alimentos y la electricidad, las restricciones de la oferta y las mayores presiones sobre los precios de los bienes industriales. El Banco prevé ahora que la inflación finalice 2022 en el 5,4% (previsión anterior: 4,7%) y 2023 en el 3,2%. Mientras tanto, la inflación subyacente sigue situándose por encima del rango de los objetivos de inflación del Banco del 3,50% y el 3,25% para 2022 y 2023, respectivamente. Dicho esto, el COPOM considera riesgos para la inflación en ambas direcciones: Por un lado, una posible reversión de los precios mundiales de las materias primas podría ejercer presiones a la baja, mientras que, por otro, una nueva prórroga de las medidas de alivio fiscal podría empeorar la trayectoria fiscal, aumentando las primas de riesgo y avivando a su vez las presiones sobre los precios.

En su comunicado, el Comité declaró que ahora “considera que la reducción del ritmo de ajuste del tipo de interés básico es más apropiada en este momento”, poniendo fin a la racha de tres reuniones sucesivas con subidas de 150 puntos básicos. En este sentido, la mayoría de nuestros panelistas considera que los tipos subirán en el primer trimestre de 2022, antes de que el ritmo de ajuste disminuya hacia finales de año. En cuanto a la posible trayectoria del ciclo de ajuste del COPOM, Cassiana Fernandez y Vinicius Moreira, economistas de JP Morgan, comentaron: “Ahora esperamos una subida adicional de 50 puntos básicos en mayo, además de los 100 puntos básicos previstos en marzo, con un tipo SELIC terminal del 12,25% (frente al 11,75% previsto anteriormente). Este enfoque más agresivo de la autoridad monetaria, a corto plazo, también nos lleva a pensar que el ciclo de relajación puede comenzar antes el próximo año, aunque no tan pronto como anticipan los mercados. Suponiendo que el próximo Gobierno adopte un enfoque más pragmático respecto a las perspectivas de la política fiscal, trasladamos nuestro primer recorte de 50 puntos básicos del inicio del segundo trimestre de 2023 al final del primer trimestre de 2023” La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 15 y 16 de marzo.