Brasil Política monetaria Junio 2021

Brasil: El COPOM sube la SELIC por tercera vez consecutiva en junio; se vuelve más restrictivo

En su reunión de los días 15 y 16 de junio, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil efectuó su tercera subida consecutiva, tal como se esperaba, al decidir por unanimidad elevar el tipo de interés de referencia de la SELIC del 3,50% al 4,25%. La decisión de elevar de nuevo el tipo refleja principalmente los esfuerzos del Banco por contener las crecientes presiones inflacionistas en un contexto de resistencia de la dinámica de la demanda, de lenta normalización de las condiciones de oferta y del efecto de la sequía sobre las tarifas eléctricas. La encuesta realizada por el Banco entre los analistas del mercado prevé ahora que la inflación finalice 2021 en el 5,8% (previsión anterior: 5,0%) y 2022 en el 3,8% (previsión anterior: 3,6%). Mientras tanto, la inflación subyacente se sitúa por encima del rango compatible con los objetivos de inflación del Banco, del 3,75% y el 3,50% para 2021 y 2022, respectivamente. Dicho esto, el COPOM sigue viendo riesgos para la inflación en ambas direcciones: Mientras que una posible caída de los precios mundiales de las materias primas podría pesar sobre las presiones de precios, una posible prolongación de las medidas de alivio fiscal y los reveses en la agenda de reformas que aumentan las primas de riesgo podrían ejercer presiones al alza.

En su comunicado, el COPOM adoptó un tono más duro que en reuniones anteriores, abandonando el plan de un proceso de normalización parcial y señalando en su lugar que su intención es volver a situar el tipo SELIC en un nivel neutro. Para la próxima reunión de agosto, el Comité prevé otra subida de la misma magnitud, aunque dio a entender que un mayor deterioro de las expectativas de inflación para el próximo año podría inducirle a subir el tipo más y más rápidamente de lo inicialmente previsto.

Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs, comentaba así la posible trayectoria del tipo SELIC: «En este momento, prevemos una subida de 75 puntos básicos en la próxima reunión (con una probabilidad del 33% de una subida mayor de 100 puntos básicos) y un ascenso constante y relativamente rápido hacia la neutralidad general de la política monetaria, con un riesgo creciente de que el tipo SELIC se sitúe en el 7% en 2022» La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 3 y 4 de agosto.