Brasil Política monetaria Junio 2026

Brasil: Los mercados ya esperaban la bajada de junio

Tercera reducción consecutiva en junio: En su reunión celebrada los días 16 y 17 de junio, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) redujo su tipo SELIC en otros 25 puntos básicos, hasta situarlo en el 14,25 %, lo que se ajusta en gran medida a las expectativas del mercado. Esta decisión, tomada por unanimidad, supuso la tercera bajada consecutiva de un cuarto de punto desde que el BCB iniciara su ciclo de flexibilización en marzo. A pesar de la bajada, la política monetaria sigue siendo restrictiva.

La desaceleración económica respalda la flexibilización, pero la inflación exige cautela: El Banco consideró que era conveniente aplicar otra bajada de tipos, ya que el anterior endurecimiento de la política monetaria había comenzado a frenar la economía. Sin embargo, el BCB optó de nuevo por una reducción gradual de 25 puntos básicos en lugar de una más agresiva, ya que la inflación siguió aumentando en mayo —superando el límite superior del objetivo del Banco Central, situado entre el 1,5 % y el 4,5 %—, las expectativas de inflación se mantuvieron por encima del objetivo y los riesgos de precios derivados del estímulo fiscal, la fuerte demanda interna y la volatilidad de los precios del petróleo también abogaban por un enfoque prudente.

El elevado grado de incertidumbre aconseja actuar con cautela: El BCB no ofreció ninguna orientación explícita sobre la política monetaria futura, reiterando que los futuros recortes de tipos dependerán de los datos que se vayan conociendo. Aunque considera que la política actual es lo suficientemente restrictiva como para que la inflación vuelva a situarse cerca del objetivo, la elevada incertidumbre exige cautela. Aun así, la mayoría de los panelistas esperan una mayor flexibilización antes de que termine el año; nuestro consenso apunta a que los tipos de interés cerrarán 2026 aproximadamente 60 puntos básicos por debajo de los niveles actuales. El BCB se reunirá de nuevo los días 3 y 4 de agosto.

Opinión de los panelistas: Los analistas de la EIU comentaron: «El BCB intensificó su tono cauteloso en comparación con las actas y el comunicado de prensa de la reunión anterior, señalando una mayor preocupación por el aumento de la inflación y las expectativas inflacionistas desancladas en un contexto de riesgos externos y nacionales. Esperamos que el BCB recorte el tipo Selic solo una vez más, en 25 puntos básicos, este año. A partir de entonces, prevemos que el ciclo de flexibilización continúe de forma gradual, sin que el tipo de interés oficial alcance un nivel terminal de un dígito alto hasta 2029».