La contracción económica sigue suavizándose en el 1er trimestre

El PIB se contrajo un 1,9% interanual en el primer trimestre, tras la caída del 2,9% registrada en el cuarto trimestre. El resultado supuso el menor descenso desde el primer trimestre de 2022, justo antes de que las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania empujaran a la economía al declive. En particular, el resultado superó las expectativas de los analistas del mercado y del Banco Central, que habían previsto una contracción más pronunciada.

La publicación preliminar no ofrecía un desglose por gastos. Por el lado de la producción, los datos disponibles sugieren que la contracción global estuvo liderada por los descensos en los subsectores del comercio minorista y mayorista. Al mismo tiempo, la actividad en los sectores manufacturero, agrícola y de la construcción aumentó, suavizando así la contracción.

El comunicado no ofrece datos secuenciales. Sin embargo, basándose en la cifra anual, la economía rusa parece haber crecido en términos intertrimestrales en el primer trimestre. Esta expansión se debió en parte al aumento del gasto público, que debería haber apuntalado tanto el sector industrial como el minorista, y supondría el tercer aumento trimestral consecutivo, lo que demuestra que la economía rusa ha resistido en gran medida el impacto de las sanciones.

Las perspectivas de la economía rusa siguen siendo volátiles. Mientras que algunos de nuestros panelistas esperan que la economía repunte este año gracias a una resistencia mayor de la esperada a las sanciones occidentales y al fortalecimiento del comercio con China y algunos países en desarrollo, otros analistas prevén que la actividad se mantenga en terreno contractivo.

Al comentar las perspectivas, los analistas de EIU declararon: «EIU espera que el impacto combinado de la guerra y las sanciones se traduzca en otro año de crecimiento negativo en 2023. Este año, el impacto vendrá de un superávit comercial que se reducirá drásticamente. […] La capacidad fiscal de Rusia estará al límite en 2023. Los elevados costes de la guerra y las sanciones sobre la economía ejercerán presión sobre el presupuesto federal. Para mantener el apoyo social, el Gobierno recurrirá a las reservas de su Fondo de Riqueza Nacional. […] Esperamos que el PIB real en rublos no recupere los niveles de 2021 hasta 2027 (como muy pronto)».