Zona euro Política monetaria Marzo 2024

Zona euro: El BCE se mantiene firme en su cuarta reunión consecutiva de marzo

En su reunión del 7 de marzo, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios los tipos de interés de las operaciones principales de financiación, de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito en el 4,50%, el 4,75% y el 4,00%, respectivamente. De este modo, el BCE se atuvo al guión esperado por los analistas del mercado, tras haber realizado 10 subidas consecutivas entre julio de 2022 y septiembre de 2023, lo que supone un aumento acumulado de 450 puntos básicos. El Banco también reiteró que tiene previsto empezar a normalizar su balance reduciendo el programa de compras de emergencia (PEPP) en 7.500 millones de euros al mes de media durante el segundo semestre de 2024 y suspendiendo las reinversiones en el marco del PEPP a finales de 2024.

La decisión de mantener la calma, aplazando el inicio del ciclo de relajación de la política monetaria, estuvo motivada por las aún elevadas presiones internas sobre los precios, a pesar de la actual tendencia a la baja de la inflación. En febrero, la inflación armonizada se redujo al 2,6%, frente al 2,8% de enero, debido a la desaparición de los efectos de los anteriores choques de oferta y a la estricta política monetaria. El Banco espera que la inflación siga disminuyendo en los próximos meses y prevé que se sitúe en una media del 2,3% en 2024, del 2,0% en 2025 y del 1,9% en 2026. En cuanto al crecimiento, el BCE revisó a la baja su previsión de crecimiento del PIB para 2024 hasta el 0,6%, mientras que prevé expansiones del 1,5% en 2025 y del 1,6% en 2026.

El Banco reiteró que los tipos de interés habían alcanzado niveles que, de mantenerse durante el tiempo suficiente, contribuirían al retorno oportuno de la inflación al objetivo del 2,0% y reafirmó que estaba «dispuesto a ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato» para alcanzar el objetivo. En la conferencia de prensa que acompañó a la reunión, la Presidenta Lagarde reafirmó que el Consejo del BCE «continuará siguiendo un enfoque dependiente de los datos». La mayoría de nuestros panelistas esperan que el BCE comience a relajar las condiciones monetarias en el segundo trimestre de 2024. La próxima reunión está prevista para el 7 de marzo.

Comentando la decisión del BCE, Carsten Brzeski, de ING, declaró: «La presidenta del BCE, Christine Lagarde, abrió ligeramente la puerta a recortes de tipos en la reunión de junio. Por su parte, Lee Sue Ann, de UOB, comentó: «En general, creemos que los recortes de tipos sólo deberían estar en la agenda, como muy pronto, en la reunión del 6 de junio. Por el momento, prevemos que la primera bajada de tipos se produzca en la reunión del 18 de julio, siguiendo nuestras expectativas de que la Reserva Federal actúe en junio. Más allá de eso, prevemos un total de cuatro recortes de 25 puntos básicos por parte del BCE hasta finales de 2024».