Uruguay Política monetaria Julio 2026

Uruguay: El Banco Central mantiene sin cambios el tipo de interés oficial en julio

BCU mantiene los tipos de interés sin cambios: En su reunión del 1 de julio, el Banco Central del Uruguay (BCU) mantuvo su tipo de interés oficial en el 5,75 %. Se trata de la tercera vez consecutiva que se mantiene sin cambios, tras una fase expansiva que se extendió desde julio de 2025 hasta marzo de 2026, durante la cual el Banco aplicó recortes de tipos por un total de 350 puntos básicos.

Las expectativas de inflación estables fueron el factor determinante de la decisión: A pesar del repunte de la inflación en mayo hasta el 3,8 %, el Banco mantuvo su postura, ya que las expectativas de inflación a 24 meses se han mantenido en torno al objetivo del 4,5 % del BCU. El Banco también destacó la reciente relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la consiguiente disminución de la presión sobre los precios mundiales de la energía. Sin embargo, los responsables de la política monetaria señalaron que la incertidumbre en torno a la evolución del conflicto y los efectos meteorológicos derivados de El Niño suponen riesgos al alza para las perspectivas de inflación, lo que descarta, por el momento, una bajada de los tipos de interés. En cuanto al PIB, el BCU destacó el dinamismo de la actividad económica y de los indicadores de empleo.

Es probable que el BCU se mantenga en cabeza: El BCU no ha ofrecido orientaciones explícitas sobre la política monetaria futura. Nuestro panel sigue dividido entre quienes esperan que el Banco mantenga los tipos sin cambios a lo largo de 2026 y quienes prevén que los suba. Mucho dependerá de la evolución del conflicto en Oriente Medio y su impacto en los precios de los combustibles, la magnitud de las presiones sobre los tipos de cambio a nivel mundial y los efectos del fenómeno meteorológico de El Niño. Está previsto que el BCU se reúna de nuevo el 18 de agosto.

Opinión de los panelistas: En cuanto a las perspectivas del tipo de interés oficial, los analistas de Itaú Unibanco, Diego Ciongo y Soledad Castagna, afirmaron: «Prevemos que el tipo de interés oficial suba hasta el 6,25 % a finales de 2026, sobre todo si un dólar más fuerte a nivel mundial, una postura más restrictiva de la Reserva Federal o nuevas presiones sobre el tipo de cambio dan lugar a un entorno de inflación menos favorable. Dicho esto, el comunicado de hoy sugiere que el umbral para el endurecimiento se ha elevado ligeramente, lo que refleja la valoración de la Junta de que las expectativas de inflación siguen bien ancladas y que el reciente repunte de la inflación es, en gran medida, transitorio».