Serbia Política monetaria Julio 2026

Serbia: El NBS mantiene de nuevo los tipos sin cambios en agosto

El NBS se mantiene sin cambios por vigésimo tercer mes consecutivo: En su reunión del 13 de agosto, el Banco Nacional de Serbia (NBS) mantuvo el tipo de interés de referencia en el 5,75 %, nivel en el que se mantiene desde septiembre de 2024.

Las perspectivas más optimistas sobre la inflación ofrecen margen para mantener la situación actual: El Banco ha mantenido una postura de política monetaria prudente desde que estalló la guerra entre EE. UU. e Irán a finales de febrero, absteniéndose de recortar los tipos de interés. No obstante, la declaración del Banco Nacional de Serbia (NBS) fue más constructiva que en meses anteriores: la inflación se moderó hasta el 2,0 % en julio, por debajo del punto medio del objetivo del 1,5-4,5 %, ya que una cosecha excepcional de frutas y verduras moderó los precios y, hasta la fecha, no se han materializado los efectos de segunda ronda derivados de la crisis energética. En consecuencia, el Banco prevé ahora que la inflación se sitúe por debajo de lo inicialmente previsto y se mantenga dentro del rango objetivo hasta el final de su horizonte de proyección, lo que le da margen para mantener su política sin cambios. Dicho esto, el Banco sigue previendo un repunte temporal de la inflación hasta alrededor del 4 % en septiembre, debido a un efecto de base baja con respecto a septiembre de 2025, cuando se introdujo un límite máximo del 20 % en los márgenes minoristas. Mientras tanto, el crecimiento del PIB se aceleró en el segundo trimestre con respecto al trimestre anterior, lo que redujo la presión sobre el Banco Nacional de Serbia (NBS) para que apoyara la actividad mediante una política monetaria más flexible.

Es probable que el NBS mantenga los tipos de interés sin cambios hasta finales de año: Aunque el NBS no ofreció indicaciones específicas sobre futuras decisiones, señaló que podría endurecer la política monetaria en caso de que la crisis de los precios energéticos de Irán tuviera efectos secundarios en los precios internos más intensos de lo previsto.Prácticamente todos los panelistas prevén ahora que los tipos de interés se mantengan sin cambios hasta finales de 2026. La próxima reunión está prevista para el 10 de septiembre.